2017-主要原料药价格月报：关注环保变量，重视价格弹性_36页-2mb
报告摘要
医药生物行业原料药价格分析报告总结
核心内容概述
本报告分析了2017年7月中国主要原料药的价格走势，包括维生素、抗生素、激素类及特色原料药产品，探讨了环保政策、产能变化、市场需求等因素对价格的影响，并对相关公司进行了业绩敏感性排序。
主要观点
维生素类产品
- 价格分化显著：维生素产品价格表现不一，部分品种如VC、VD3和泛酸钙价格持续上涨，而VE、VB2和VK3价格出现波动。
- 环保影响：环保政策对维生素价格产生直接影响，如泛酸钙因山东环保严查导致价格大幅上涨。
- 供需关系：部分维生素如VC和VD3受产能限制和需求增长影响，价格保持高位。
抗生素类产品
- 价格恢复性上涨：抗生素中间体如7-ACA、6-APA、7-ADCA等价格均有上涨，尤其是7-ACA涨幅较大。
- 环保与限抗政策：环保要求和限抗政策对抗生素行业影响显著，部分企业停产检修，导致市场供需变化。
- 出口与国内需求：抗生素产品出口仍占较大比例，但国内需求增长也促使部分产品价格上涨。
激素类产品
- 价格上行趋势：皂素和双烯价格受环保影响持续上涨。
- 行业集中度提高：国内激素类原料药行业集中度逐渐提升，环保政策淘汰落后产能。
特色原料药产品
- 沙坦类价格稳定：沙坦类原料药价格保持平稳，但未来可能因仿制药的增加而逐步下降。
- 肝素价格回升：肝素出口量价齐升，未来价格有望保持震荡。
关键信息
维生素
| 产品 | 现价（元/千克） | 6月均价（元/千克） | 月度环比变化 | 历史最高价（元/千克） | 历史最低价（元/千克） | 16年均价（元/千克） | 预测17年全年价格区间（元/千克） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| VE | 39.00 | 39.43 | -9.51% | 260 | 39 | 72.67 | 35-90 |
| VC | 70.00 | 70.00 | 0.00% | 135 | 24 | 28.91 | 30-90 |
| VB2 | 182.50 | 157.74 | -3.50% | 850 | 115 | 260.28 | 140-300 |
| 泛酸钙 | 500.00 | 222.86 | 0.43% | 500 | 52 | 279.62 | 200-700 |
| VA | 147.50 | 128.60 | -14.93% | 360 | 95 | 274.96 | 90-200 |
| VB1 | 380.00 | 380.00 | 0.00% | 380 | 101 | 319.33 | 180-450 |
| VK3 | 140.00 | 131.43 | -0.72% | 168 | 47 | 60.26 | 60-240 |
| VD3 | 325.00 | 68.67 | -0.48% | 480 | 270 | 318.75 | 250-400 |
抗生素
| 产品 | 现价（元/千克） | 6月均价（元/千克） | 月度环比变化 | 历史最高价（元/千克） | 历史最低价（元/千克） | 16年均价（元/千克） | 预测17年全年价格区间（元/千克） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 6-APA | 185 | 185 | 5.71% | 490 | 135 | 146.04 | 100-210 |
| 7-ACA | 480 | 380 | 26.32% | 1000 | 330 | 367.08 | 330-600 |
| 7-ADCA | 480 | 420 | 14.29% | 750 | 290 | 300.83 | 250-600 |
| 青霉素工业盐 | 72.5 | 65 | 11.54% | 160 | 47 | 50.92 | 40-90 |
| 阿莫西林 | 172.5 | 162.5 | 6.15% | 485 | 130 | 141.67 | 100-200 |
| 4-AA | 890 | 890 | 0.00% | 2600 | 800 | 931.25 | 750-1000 |
| 硫氰酸红霉素 | 350 | 340 | 3.03% | 540 | 270 | 318.75 | 250-400 |
激素类
| 产品 | 现价（万元/吨） | 6月均价（万元/吨） | 月度环比变化 | 历史最高价（万元/吨） | 历史最低价（万元/吨） | 16年均价（万元/吨） | 预测17年全年价格区间（万元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 皂素 | 64 | 59.9 | 6.84% | 105 | 13 | 48.54 | 40-80 |
| 双烯 | 105 | 101 | 3.96% | 165 | 45 | 85.63 | 60-150 |
特色原料药
| 产品 | 现价（元/千克） | 6月均价（元/千克） | 月度环比变化 | 历史最高价（元/千克） | 历史最低价（元/千克） | 16年均价（元/千克） | 预测17年全年价格区间（元/千克） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沙坦类 | - | - | - | - | - | - | - |
| 厄贝沙坦 | 540 | 525 | 2.86% | 1200 | 525 | 538.33 | 450-650 |
| 缬沙坦 | 635 | 625 | 1.60% | 2200 | 625 | 641.67 | 550-750 |
| 肝素 | 4761.32美元/千克 | 318.75美元/千克 | 6.95% | - | - | - | - |
投资建议
- 推荐：关注VC、VD3、泛酸钙等价格持续上涨的品种，以及环保政策带来的行业洗牌机会。
- 维持：对沙坦类、肝素等价格稳定或略有波动的品种保持关注。
- 优选小品种：如泛酸钙、VD3等，因受环保和产能限制影响较大，未来价格波动可能性较高。
风险提示
- 原料药价格可能因环保政策或产能变化而下行。
- 环保要求加大会导致生产成本上升，影响企业利润。
- 抗生素类产品的价格波动仍需关注政策导向和供需变化。
重点公司业绩敏感性排序
- 维生素：新和成 > 浙江医药 > 冠福股份
- 抗生素：联邦制药 > 现代制药 > 科伦药业
- 激素类：仙琚制药 > 天药股份
- 沙坦类：华海药业
- 肝素：海普瑞 > 常山股份 > 千红制药 > 东诚药业
总结
2017年7月，原料药价格整体呈现分化趋势，部分产品因环保政策和产能限制出现大幅上涨，而其他产品则保持稳定或小幅波动。行业集中度逐步提高，环保因素成为价格波动的主要驱动因素之一。建议投资者关注小品种、小市值、前期涨幅不大但具有潜在亮点的品种，以期在行业调整中获取超额收益。
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