深度报告-20221110-安信证券-商贸零售行业深度分析_宠物食品行业赛点已至_自有品牌建设决定走多远_31页_2mb

宠物食品行业深度分析总结

核心内容概览

宠物食品行业作为宠物经济的重要组成部分，正迎来发展拐点。行业具备刚需属性，是国内宠物市场中最大的细分市场，具有广阔的市场空间和增长潜力。随着国内宠物消费理念的提升和政策的推动，宠物食品行业正从代工逻辑向消费品逻辑转型，注重产品品质、品牌建设和全渠道布局成为关键。

主要观点与关键信息

1. 宠物食品行业：最大细分市场，有望最先受益宠物经济崛起

• 市场规模：2021年我国宠物（犬猫）食品行业规模达到1282亿元，同比增长13.45%。2012-2021年CAGR约为26.28%。相比美国，我国宠物食品市场渗透率较低，仍有较大提升空间。
• 需求端：宠物地位提升、陪伴需求增加、行业规范出台，推动专业宠物食品需求增长。
• 供给端：行业竞争格局分散，海外品牌具有先发优势，但国内头部品牌正在崛起。
• 产业链：代工模式壁垒低、利润有限，企业正向下游品牌端布局，注重“产品+营销+渠道”一体化发展。

2. 从消费品角度理解宠物食品行业

• 产品角度：宠物食品与婴幼儿奶粉有相似之处，如刚需、高频消费、购买者与使用者分离、消费者对品质敏感。注重品质和高端化是实现国产替代的关键。
• 营销角度：宠物食品行业与化妆品行业相似，早期依赖流量红利，但随着市场发展，需结合研发能力实现可持续增长。

3. 当下关注宠物食品行业的理由

• 一级市场退潮：新消费赛道融资减少，行业竞争格局有望优化，新渠道投放成本下降。
• 消费者观念转变：消费者对“国外品牌优于国内品牌”的认知正在改变，本土品牌获得发展机会。
• 龙头企业突破：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物等龙头企业加速国内市场布局，自有品牌收入持续增长。

4. 如何选择优质标的

• 研发壁垒：消费者逐渐成为“成分党”，品牌需通过研发提升产品品质和功能，形成差异化优势。
• 主粮生产能力：主粮占据宠物食品消费主导地位，具有规模大、频次高、营养全面等优势，成为品牌突围关键。
• 全渠道布局：线上渠道为主，但线下渠道同样重要，有助于品牌背书和拉新。
• 抓住猫粮市场：猫粮市场潜力大，国内猫数量增速高于狗，且猫对喂养要求更高，专业猫粮市场更具成长性。

投资建议

• 首选股票：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。
• 理由：
  • 中宠股份：产品优质且品类丰富，主粮快速放量。
  • 佩蒂股份：宠物咬胶龙头，聚焦核心品牌与大单品，具备较强的生产能力。
  • 乖宝宠物：已过会，自主品牌具备先发优势，营销经验丰富，主品牌高端化升级。

风险提示

• 贸易摩擦风险
• 海外市场拓展不利
• 国内市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 产品质量控制风险

图表与数据

• 图1：美国宠物市场规模及增速
• 图2：中、美、英、日养宠渗透率对比
• 图3：我国宠物行业发展历程
• 图4：2018-2021年我国城镇养宠人数
• 图5：2012-2021年我国城镇宠物消费市场规模
• 图6：宠物行业产业链
• 图7：2017-2021年美国宠物食品行业规模
• 图8：2021年美国宠物行业细分市场占比
• 图9：2012-2021年我国宠物食品市场规模
• 图10：2021年中国宠物行业细分市场占比
• 图11：2008-2022年中、美专业狗粮渗透率
• 图12：2008-2022年中、美专业猫粮渗透率
• 图13：我国人口老龄化程度
• 图14：我国结婚率、出生率变化
• 图15：我国家庭结构变化
• 图16：我国平均家庭户规模
• 图17：宠物主年龄分布
• 图18：宠物主学历情况
• 图19：宠物主收入情况
• 图20：宠物主养宠时长
• 图21：宠物主对宠物角色的认知
• 图22：宠物主养宠原因
• 图23：2021年美国宠物食品市占率前十大品牌
• 图24：2021年国内宠物食品市占率前十大品牌
• 图25：2021年各类别宠物食品品牌使用率TOP20
• 图26：宠物食品行业销售渠道占比
• 图27：我国宠物食品出口额及增速
• 图28：乖宝宠物分业务模式毛利率
• 图29：宠物食品企业境内业务收入占比
• 图30：宠物食品企业毛利率水平对比
• 图31：宠物食品与婴幼儿奶粉消费特点共性
• 图32：国内婴幼儿奶粉行业发展历程
• 图33：2012年国内婴幼儿市场市占率
• 图34：2021年国内婴幼儿市场市占率
• 图35：逸仙电商营销费用及费用率
• 图36：完美日记大规模投放KOL营销
• 图37：国内宠物领域公司获投数量及金额
• 图38：疯狂小狗国内市场市占率
• 图39：20Q1-22Q2新消费品牌融资数
• 图40：近两年宠物行业集中度提升趋势
• 图41：中宠股份营收、归母净利润及增速
• 图42：中宠股份境内外收入结构
• 图43：佩蒂股份营收、归母净利润及增速
• 图44：佩蒂股份境内外收入结构
• 图45：乖宝宠物营收、归母净利润及增速
• 图46：乖宝宠物境内外收入结构
• 图47：宠物主成为“成分党”
• 图48：营养配比和配料组成在主粮消费决策中占比最高
• 图49：中宠、佩蒂、乖宝研发费用率
• 图50：中宠研发实验室获CNAS认可
• 图51：犬主粮购买频次
• 图52：猫主粮购买频次
• 图53：中宠、佩蒂、乖宝主粮营收占比
• 图54：美国宠物食品销售渠道占比
• 图55：国内宠物食品销售渠道占比
• 图56：麦富迪2022年618战报
• 图57：佩蒂进入头部主播直播间
• 图58：佩蒂2022年618战报
• 图59：中宠与瑞鹏宠物医疗集团战略合作
• 图60：乖宝宠物经销商及收入占比
• 图61：犬猫数量变化趋势
• 图62：宠物主数量变化趋势

表格数据

• 表1：专业宠物食品和剩饭剩菜对比
• 表2：国内宠物及宠物食品行业相关政策
• 表3：历年双十一、618宠物品牌排名
• 表4：国内外知名宠粮品牌价格及营养成分对比
• 表5：2021年宠物食品赛道获投项目
• 表6：中宠股份品牌矩阵
• 表7：佩蒂股份品牌矩阵
• 表8：乖宝宠物品牌矩阵
• 表9：佩蒂股份在研项目
• 表10：乖宝宠物工艺技术创新代表性成果
• 表11：宠物食品主要分类