20230219-国盛证券-基础化工行业周报_关注龙头白马和优质成长标的_23页_2mb

基础化工行业总结

核心内容概述

本报告聚焦基础化工行业，分析了当前市场环境下的投资机会，主要分为成长板块、周期价值行业和消费成长板块三大方向。在成长板块中，重点关注新能源材料、新材料和消费材料的高成长性；在周期价值行业，推荐具备较强竞争力和盈利修复潜力的龙头企业；在消费成长板块，关注受益于终端需求刚性和进口替代的细分领域。

主要观点

成长板块

• 新能源成长：POE、光伏反射膜、萃取提锂、钠电池材料、三氯氢硅、导电炭黑、磷酸铁等均是当前具有较高增长潜力的细分领域。其中，POE因N型电池渗透率提升，需求增长显著，推荐卫星化学、鼎际得、万华化学等；萃取提锂技术具有效率高、成本低的优势，推荐新化股份；钠电池材料因成本优势，推荐圣泉集团、元力股份等。
• 新材料成长：关注具有技术壁垒、客户认证壁垒和产品差异化优势的厂商，如雅克科技、东材科技、昊华科技等，建议布局具备全产业链优势的平台型公司。
• 消费成长：PVP海外产能退出、润滑油添加剂进口替代、维生素D3衍生物、轮胎原料及海运费下行、甜味剂需求增长等，推荐新开源、瑞丰新材、花园生物、森麒麟、金禾实业等。

周期价值行业

• 龙头公司：万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化等龙头公司具备较强的竞争力和壁垒，盈利有望改善，估值处于历史底部，具备配置价值。
• 纯碱：地产需求复苏和新能源拉动下需求增长，供给端受限，出口和库存改善，推荐和邦生物、三友化工、远兴能源等。
• 能源油气：受环保和碳中和影响，供给扩张受限，盈利改善空间大，推荐中国海洋石油、广汇能源等。
• 氟化工：萤石需求上升，制冷剂行业进入盈利修复阶段，推荐金石资源、巨化股份、三美股份等。
• 农药：行业波动性小，需求端受益于全球粮食作物高景气，推荐润丰、扬农、中旗等。
• 磷化工：磷矿石资源壁垒强，供给端严格控制，需求端具有刚性，推荐川恒股份、云天化、兴发集团等。

周期景气行业

• 聚氨酯：受益于欧洲能源危机，行业短期景气度有望提升，推荐万华化学、沧州大化等。
• 化工产品价格：部分化工品价格出现上涨，如液氯、EVA、PTMEG等，而部分产品价格下跌，如百草枯、黄磷、DMF等。

关键信息

• 风险提示：宏观经济增速低于预期、疫情持续时间超预期、产品价格大幅波动、国际油价大跌、竞争加剧等。
• 投资评级：部分公司被推荐为“买入”，如卫星化学、鼎际得、昊华科技、东材科技、巨化股份、川恒股份等。
• 行业走势：当前化工板块估值处于历史底部，市场对需求端的担忧有望逐步改善，未来具备较好的修复和增长空间。

推荐标的

总结

整体来看，基础化工行业在当前市场环境下呈现出成长性与周期性并存的特征。成长性板块如新能源材料、新材料、消费材料等具有较大的投资潜力，而周期价值板块如纯碱、磷化工、氟化工等则受益于行业复苏和供需改善。建议投资者关注具备核心竞争力、高成长性以及估值修复空间的龙头企业，同时注意宏观经济波动、原材料价格波动等风险因素。