20210321-天风证券-建筑材料行业研究周报_竣工改善显著_继续推荐玻璃_玻纤_消费建材等_7页_711kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年3月建筑材料行业的行情表现与基本面情况，重点指出竣工数据改善、投资景气度未完全恢复至2019年同期、玻璃与玻纤等周期品高景气持续，以及消费建材和水泥板块的市场机会。

主要观点

• 行情回顾：上周（0315-0319）建材（中信）指数下跌1.28%，沪深300下跌2.71%。瓷砖、板材等低估值消费建材表现较好，玻纤涨幅明显，而水泥和玻璃跌幅较大。部分个股如三和管桩、鲁阳节能等涨幅居前。
• 前两月竣工数据改善：前两月地产、狭义基建、广义基建和制造业投资同比分别增长38.3%、36.6%、35.0%和37.3%，但均未恢复至2019年同期水平。其中，竣工面积同比增速为8.3%，销售面积同比增速为23.1%，显示地产公司加快在手项目周转。
• 投资数据与需求关系：水泥和玻璃的需求与地产新开工和基建投资密切相关。尽管前两月基建和地产投资数据疲软，但水泥产量和玻璃产量均保持增长，显示实际需求仍较强。
• 推荐品种：中长期继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头，短期关注低估值水泥品种。具体推荐包括旗滨集团（玻璃）、长海股份、中材科技、中国巨石、山东玻纤（玻纤）、亚士创能、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、东方雨虹（消费建材）、海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份（水泥）。

关键信息

行情表现

• 建材（中信）指数上周下跌1.28%，跌幅小于沪深300（2.71%）。
• 玻纤表现较好，水泥和玻璃跌幅较大。
• 涨幅居前的个股包括三和管桩（+14.55%）、鲁阳节能（+12.63%）、东鹏控股（+12.35%）、纳川股份（+11.56%）、兔宝宝（+10.32%）。

基建与地产投资

• 前两月地产/狭义基建/广义基建/制造业投资同比增速分别为38.3%、36.6%、35.0%、37.3%。
• 相比2019年同期，上述指标均有所下降，反映低基数效应下的增长。
• 房地产拿地和新开工面积同比分别下降6%和9.5%，但销售和竣工面积同比分别增长23.1%和8.3%。

水泥与玻璃需求

• 前两月水泥产量2.4亿吨，同比增长61.1%（2020年）和13.9%（2019年），显示需求较强。
• 平板玻璃产量1.61亿重量箱，同比增长9.3%（2020年）和13.4%（2019年），库存仍处历史低位。
• 水泥价格在部分区域上涨，但部分区域价格回落，整体价格波动较大。

玻纤行业分析

• 无碱池窑粗纱价格稳中有升，供应端仍偏紧，需求端持续利好。
• 电子纱市场需求稳定，价格维持在14600-15000元/吨，供应有限，短期需求仍保持高位。

风险提示

• 复工不及预期：若因天气、疫情或政策因素导致基建和地产开复工不及预期，可能影响水泥和玻璃价格的持续上涨。
• 旧改推进力度不足：旧改和新型城镇化若推进不及预期，可能影响消费建材的需求增长。

投资建议

• 玻璃：推荐旗滨集团，预计全年盈利超预期。
• 玻纤：推荐长海股份、中材科技、中国巨石、山东玻纤，受益于“十四五”规划及出口改善。
• 消费建材：推荐亚士创能、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、东方雨虹，受益于竣工数据改善及旧改政策。
• 水泥：关注低估值品种如海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份，若后续基建投资数据改善，或迎来市场关注。

重点标的推荐

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（0308-0312）涨跌幅
• 图2：房地产本年土地购置面积累计同比增速
• 图3：房地产新开工面积累计同比增速
• 图4：房地产竣工面积累计同比增速
• 图5：房地产销售面积累计同比增速
• 图6：水泥当月产量
• 图7：玻璃水泥当月产量

分析师声明

本报告由分析师鲍荣富和王涛撰写，所有观点均基于他们对标的证券和发行人的个人看法，不构成具体投资建议。

法律声明

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