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QDII业绩引人注目；分级基金“温水煮青蛙”——场内指数基金每周扫描（20170502-0505）

核心内容

• QDII基金表现：QDII基金延续去年强劲走势，前四个月平均收益达10.17%，但业绩分化明显，首尾业绩差超过40个百分点。主要集中在港股、美股投资的QDII基金，而油气资源主题基金因国际油价大跌，年内同期跌幅超过10%。
• 打新基金策略变化：打新基金规模料将收缩，机构开始采用“股票+打新”策略，以降低波动。今年新股发行加快，转债市场扩容，预计转债也将成为打新机会。
• 传统封闭式基金转型：市场中最后一只传统封闭式基金“基金银丰”已申请转型，多数转型基金将投资市场热点主题，但因股市低迷和产品同质化，转型后规模锐减。
• 股债市场低迷：截至一季末，基金资产净值低于2亿元的迷你基金超过900只，占比达21.44%。4月基金分红金额环比减少近八成，诺德主题灵活配置基金分红最为慷慨。
• 分级基金流动性收缩：分级基金整体场内份额缩减3.3%，其中分级B缩减2.4%至665亿份，分级A缩减4.3%至637亿份。分级B流动性大幅收缩，日均成交下降57%至8.8亿，分级A日均成交下降44%至7.6亿。

主要观点

• QDII基金分化严重：尽管QDII基金整体表现良好，但不同投资区域和策略导致业绩分化，油气主题基金跌幅较大。
• 打新策略多样化：打新基金的策略从单一“股票+打新”向多元化发展，以应对市场变化。
• 传统封基转型遇阻：封基转型后面临市场低迷和竞争激烈的问题，导致规模缩减。
• 分级基金流动性危机：分级B流动性大幅下降，且大部分处于折价状态，新规实施后市场反应强烈，可能引发进一步的份额缩减。
• 分级A类债属性凸显：分级A主要由机构持有，流动性变化不大，但受债市疲软影响，整体价格下跌。

关键信息

基金市场大事记

• QDII基金：前四个月平均收益达10.17%，但业绩分化明显，油气资源主题基金跌幅最大。
• 打新基金：70%的固收基金采用低波动策略，30%的股票底仓用于打新增强收益。
• 传统封闭式基金：全部申报转型，转型后产品同质化严重，规模持续缩小。
• 股债市场表现：股市和债市整体低迷，迷你基金数量增加。
• 基金分红：4月基金共分红108次，金额19.74亿元，环比减少近八成。

新上市基金

• 嘉实原油基金：QDII-LOF，投资于原油主题相关基金，不低于80%非现金资产。
• 长信中证上海改革发展主题指数基金：被动指数型基金，跟踪中证上海改革发展主题指数。

新成立基金

• 总规模：17.75亿元，共8只，包括偏债混合型、灵活配置型、货币市场型等。
• 主要基金：泓德添利A、长盛信息安全量化策略、国都聚益定期开放等。

新发行基金

• 货币基金：1只，泓德添利A。

基金受理与获批

• 证监会批复：东方红货币市场基金、建信鑫利回报灵活配置型基金。
• 受理基金：35只，包括灵活配置型、债券型、货币市场型等，部分基金为FOF或LOF。

ETF、LOF及分级基金跟踪指数

• ETF表现：整体市场份额净流出0.04%，部分ETF如华安德国30(DAX)ETF表现较好。
• LOF表现：被动型LOF表现分化，部分LOF如易方达标普医疗保健人民币涨幅较大。
• 分级基金：整体份额缩减，流动性收缩明显，分级B折价严重，分级A以类债价值为主。

分级基金详情

• 分级B：大部分处于折价状态，流动性收缩，可能引发进一步的份额缩减。
• 分级A：机构持有为主，流动性变化不大，但受债市影响价格下跌。
• 市场担忧：分级基金市场可能面临“温水煮青蛙”效应，行情沉闷或下跌将导致份额进一步减少。

风险提示

• 本报告中基金发行统计不构成投资建议，投资者需谨慎评估市场风险。