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摩根士丹利亚洲国际：中国政策转向以重振房地产和股市

核心要点

• 中共中央政治局会议首次承认经济挑战，并承诺遏制房地产市场下滑、提振股市。
• 政策转向从此前零散微调措施全面转向积极主动刺激，为后续更强政策铺路。

货币与财政政策

• 货币政策：降准降息（贷款市场报价利率和存款利率下调20-25个基点，存量房贷利率平均下调50个基点，同时具25-50基点进一步降准空间）。
• 财政政策：强化必要支出支持低收入家庭，但对大规模消费刺激持谨慎态度。

关键背景

• 房地产下滑是当前经济挑战核心，影响经济增长、金融稳定及企业信心。
• 连续股市下滑反映对经济前景悲观，政策优先顺序：稳定楼市、助推股市。

展望

• 此番政策转向或引领股市及股市汇率上涨，如同2022年11月经济重启。
• 要进一步提振经济需加码财政转移支付、化解过剩产能、推进市场化改革等综合性措施。