2022中国银行个人金融全球资产配置白皮书-中国银行-2022-148页_3mb

2022年中国银行个人金融全球资产配置白皮书总结

核心内容

本白皮书由中国银行投资策略研究中心编撰，旨在分析2021年全球疫情与政策并进、通胀与资产共振的背景，并对2022年的全球经济形势、资产配置趋势及中国银行的解决方案进行展望。

主要观点

全球经济与疫情

• 2021年全球疫情呈现“一波三折”态势，中国抗疫表现最优，有效控制疫情。
• 全球经济在疫情中逐步复苏，呈现“W型”走势，发达经济体复苏更优。
• 2022年全球疫情扰动仍存，但影响边际减弱，经济延续复苏，政策逐渐回归常态。

全球资产配置

• 全球资产价格以“货币主导、交易通胀”为逻辑，通胀类资产如商品和股市表现强劲，黄金则因美元走强等因素表现不佳。
• 2022年全球资产配置建议顺序为：权益 > 债券 > 黄金 > 商品。
• 美股因盈利和估值压力，建议标配但需警惕波动；港股定价权回归，建议推荐；欧洲、日本股市建议标配；新兴市场需关注东南亚国家，但需谨慎。

中国资产配置

• 中国股市处于复兴初期，预计2022年涨幅与2021年相当，结构更均衡。
• 债券市场方面，利率债震荡，信用债分化，可转债配置价值较高。
• 人民币双向波动，美元走强，建议对美元超配；人民币、欧元、澳元建议标配；日元、加元、英镑建议保守。

关键信息

债券市场

• 2022年债市趋势机会难觅，局部价值可寻。
• 利率债预计在 2.7% - 3.1% 区间波动，建议标配。
• 信用债面临利差走阔，建议标配。
• 可转债需求支撑估值，建议超配。

外汇市场

• 人民币延续双向波动，中枢面临下行压力。
• 美元迎接加息周期，涨势或将延续。
• 欧元因加息预期落空，恐继续回落。
• 英镑表现偏中性，日元弱势难改。
• 澳元受益于全球商贸恢复，建议超配。

商品市场

• 金银走势受美元加息影响，预计先抑后扬。
• 原油供需逐渐平衡，预计高位震荡。

配置策略

• 权益资产：超配中国A股与港股，标配美股与欧洲，保守对待日本与新兴市场。
• 债券资产：标配中国利率债与信用债，超配可转债。
• 外汇资产：超配美元与澳元，标配人民币、欧元、加元、英镑，保守对待日元。
• 贵金属与大宗商品：黄金建议低配后标配，原油建议年初标配，年内择机调整为低配。

中国银行解决方案

• 投资策略服务理念：强调“市场贝塔不够大，还有中行阿尔法”。
• 资产配置方法论：基于宏观分析与市场预期，为不同风险偏好客户定制配置方案。
• 2022年资产配置方案：
  • C4及以上客户：推荐超配中国A股与港股，标配美股与欧洲。
  • C3客户：建议中等风险配置，推荐港股、美股、利率债与可转债。
  • C2客户：建议低风险配置，推荐货币市场、信用债与可转债。

风险提示

• 市场波动风险、政策变化风险、汇率风险、通胀风险、信用风险等均需关注。
• 2022年需警惕美联储加息对美股的影响，以及新兴市场因外部冲击而产生的波动。

总结

中国银行在2021年表现出色，三大模拟组合实现良好收益，验证了其“阿尔法”价值。2022年全球资产配置建议强调稳中求进，权益资产配置优先，债券与黄金为辅，商品为补充。中国银行通过精准策略陪伴与组合调整，帮助客户优化资产配置，实现稳健收益。