基础化工行业月报：化工产品延续弱势格局，继续关注农化及维生素板块-20200410-中原证券-13页_1mb

基础化工行业月报总结

核心内容概览

本报告由分析师顾敏豪撰写，分析了2020年3月基础化工行业的市场表现、产品价格变化及行业投资建议。报告指出，尽管整体行业表现承压，但部分子行业和个股表现相对较好，建议投资者关注农化及维生素板块。

主要观点

1. 市场表现

• 行业指数下跌：2020年3月中信基础化工行业指数下跌 7.58%，在29个中信一级行业中排名第16位。
• 跑输大盘：跑输上证综指 3.07个百分点，跑输沪深300指数 1.14个百分点。
• 长期表现：过去一年基础化工指数下跌 15.90%，在29个行业中排名第17位。

2. 子行业及个股行情

• 上涨行业：氨纶、其他塑料制品和钛白粉行业表现较好，分别上涨 7.85%、1.55% 和 0.50%。
• 下跌行业：轮胎、合成树脂、无机盐跌幅较大，分别下跌 18.63%、16.72% 和 14.35%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：永悦科技（+71.50%）、国恩股份（+71.12%）、ST昌九（+66.61%）、国发股份（+61.16%）、新化股份（+51.17%）。
  • 跌幅前五：延安必康（-40.93%）、天奈科技（-36.69%）、雅克科技（-27.38%）、永利股份（-27.19%）、万润股份（-27.02%）。

3. 产品价格跟踪

• 上涨产品：维生素D3（+195.45%）、氯气（+70.59%）、异丙醇（+60.68%）、氩气（+25.80%）、四氯乙烯（+24.17%）。
• 下跌产品：原油（-54.24%）、纯苯（-52.31%）、加氢苯（-49.05%）、重苯（-48.28%）、粗苯（-44.09%）。

4. 行业投资建议

• 投资评级：维持“同步大市”评级。
• 投资策略：建议继续关注受益于春耕需求拉动的农药、化肥板块，以及受益于供给格局改善的维生素行业。

关键信息

1. 行业要闻回顾

• OPEC+减产协议：沙特与俄罗斯达成减产协议，计划5-6月减产 1000万桶/日，但未能有效推动油价上涨。
• 甲醇行业困境：受疫情影响和国际油价下跌影响，甲醇价格大幅下跌，部分企业出现亏损，专家建议分类施策、技术改造以降低成本和能耗。
• 河南煤化工政策调整呼吁：河南省石化协会呼吁延缓淘汰落后煤化工产能，认为现有装置已环保达标，且改造成本高，建议一企一策。
• 原油进口与储备加快：国内加快原油进口及储备，部分企业已预订原油库容，商务部可能提前发放第二批进口配额。

2. 行业估值情况

• TTM市盈率：截至2019年3月10日，中信基础化工板块TTM市盈率为 22.92倍，低于历史平均水平 32.22倍。
• 行业排名：在29个中信一级行业中排名第17位，估值水平相对较低。

风险提示

• 原材料价格下跌：可能对行业盈利能力造成影响。
• 宏观经济下行：可能抑制化工产品需求，影响行业整体表现。

行业投资评级

公司投资评级

证券分析师承诺

本报告由具有证券分析师执业资格的顾敏豪独立、客观制作，准确反映其研究观点，对内容和观点负责。

重要声明

• 本报告由中原证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应结合自身情况审慎使用。
• 本报告仅供专业投资者参考，普通投资者应谨慎使用。

特别声明

• 中原证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸。
• 报告观点可能与公司其他部门的投资决策不一致。
• 投资者应考虑潜在的利益冲突，勿将报告作为唯一投资依据。