20240313-国盛证券-山鹰国际-600567.SH-优化现金流_盈利稳步改善_3页_507kb

山鹰国际（600567SH）总结

• 主要事件：公司拟出售所持北欧纸业（NPAPERS）全部或部分股权，以改善现金流压力，预计全部出售可回笼资金约为980亿元人民币。

• 资源优化与盈利恢复：本次股权出售将促进公司资源优化，聚焦核心产业链，有利于缓解未来的现金流压力。短期供需问题可能使箱板纸、瓦楞纸价格处于低位，但由于废纸龙头企业暂无新增产能，预计未来供需结构将改善，盈利有望修复。

• 产能规划与利润增长：2024年公司规划产能突破800万吨，资本开支逐步放缓，全产业链布局赋予未来增长动力。

• 盈利预测：公司预计2024年与2025年归母净利润分别为109亿元和155亿元，对应PE分别为75X和53X，维持“买入”评级。

• 风险提示：下游需求、客户拓展不及预期或行业竞争加剧均可能影响公司表现。

• 核心动态：

  • 公司市值822.5亿元，2024年3月12日股价18.4元。
  • 2023年预计营业收入同比下降8.6%，2024年预计实现增长18.9%。
  • 2024年净利润增长105%，2025年预计增长39%。

• 财务支撑：资产负债率持续下降，现金流动性提升，营运能力增强。

📊 公司积极采取融资手段优化资金结构，聚焦核心领域，为长期发展和盈利修复奠定基础。