20240526-华联期货-饲料周报_巴西大豆升贴水偏强_豆粕长期易涨难跌_27页_719kb

华联期货饲料周报：巴西大豆升贴水偏强豆粕长期易涨难跌

摘要：
本报告主要分析了2024年5月下旬豆粕期货市场的基本面情况。美豆价格受天气利好消息影响呈现震荡偏强态势，但产区良好降雨对播种略有干扰。南美方面，巴西南里奥格兰德州的洪水影响大豆收割和港口物流，导致产量预估下调，支撑巴西大豆升贴水持续上升。国内豆粕现货价格上涨，但下游需求未见起色，成交量有所回落。

主要观点：

1. 基本面分析：

   • 美豆： 产区降雨虽对播种造成障碍，但对后期生长有利，整体天气情况暂不构成强支撑，美豆价格维持震荡偏强。
   • 南美： 巴西南里奥格兰德州的洪灾影响大豆收割与物流，多个机构下调产量预期，推动巴西大豆升贴水价格上涨。
   • 国内： 豆粕现货价格升水，但需求端表现平淡。产业链库存数据显示，港口大豆和油厂豆粕库存处于高位。

2. 交易策略：

   • 单边： 建议继续持有豆粕09合约多单，支撑位参考3300点。同时，可考虑买入并持有看涨期权。
   • 套利： 暂时观望豆菜粕价差及豆粕月间价差。
   • 展望： 关注南美天气、阿根廷出口进度及国内需求恢复情况。长期来看，豆粕在升贴水坚挺支撑下，易涨难跌。

3. 市场展望：

   • 巴西大豆升贴水偏强提供了价格支撑，巴西产量下调也增加了市场的供应压力，预计豆粕价格中长期趋势向上。

总结要点：

• ⭐美豆基本面暂无明显利空，天气条件对价格有震荡支撑。
• ⭐南美洪灾影响产量预期，推涨巴西升贴水，支撑全球大豆市场价格。
• ⭐国内需求表现平淡，库存维持高位，但长期来看豆粕价格仍有望迎来新一轮上涨。