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电子元器件行业月报（2013年6月）总结

核心内容

本报告为2013年6月的电子元器件行业月报，主要分析全球和中国电子市场状况、台湾电子产业销售情况、设备市场订单出货比变化以及投资策略建议。

主要观点

• 全球半导体市场：2013年4月全球半导体产品出货额为235.5亿美元，同比下降1.2%，亚太地区出货额同比增长2.6%，日本同比下降20.6%。尽管整体市场表现低迷，但设备市场订单出货比连续四个月维持高位，显示设备厂商投资热情增长。
• 美国与中国市场：5月美国电子产品消费总额同比下降0.2%，中国家电、音像器材、通信产品消费总额同比增长28.5%，显示中国市场需求保持高位。
• 台湾市场：5月台湾电子产业总体营收同比增长1.62%，下游表现优于上游，库存水平维持高位，显示为下半年旺季做准备。部分领域如消费电子、LED及光组件增长显著，而显示器、数字相机、手机制造则下滑明显。
• 投资策略：尽管5、6月电子行业基本面不佳，但市场对三季度新品如苹果iPhone 5S、三星Note3、iPad等保持期待。中报业绩将成为关键分水岭，建议投资者关注基本面扎实的一线优质公司。

关键信息

全球市场概况

• 2013年4月全球半导体产品出货额：235.5亿美元，同比下降1.2%。
• 亚太半导体产品出货额：137.9亿美元，同比增长2.6%。
• 日本半导体产品出货额：24.5亿美元，同比下降20.6%。
• 北美半导体设备订单出货比（BB值）：1.08，连续四个月维持高位。
• 日本半导体设备订单出货比（BB值）：1.11，相比3月上升0.15。

台湾市场销售情况

• 5月台湾电子产业总体营收同比增长1.62%，环比增长4.49%。
• 上游同比增长6.76%，中游增长2.67%，下游增长-4.76%。
• 下游同比增长高于上游，显示库存水平较高。
• 消费电子、LED及光组件、IC-代工、IC-DRAM制造同比增长均超过10%，而显示器、数字相机、手机制造同比下滑超过10%。

投资策略

• 电子行业5月相对收益为11.5%，累计超额收益为29.9%，在申万23个一级行业中表现最佳。
• 6月电子指数走弱，主要由于估值过高和三星Galaxy S4订单调整。
• 推荐组合：德赛电池、茂硕电源、安洁科技、歌尔声学、欣旺达、瑞丰光电、阳光照明。

推荐公司分析

• 德赛电池：受益于苹果、三星供应链格局变化，预计2013-14年EPS为1.61、2.70元。
• 茂硕电源：国内LED及消费电子电源领先企业，未来3-5年将实现营收腾飞，预计2013-14年EPS为0.80、1.23元。
• 安洁科技：国内功能性器件龙头，受益于Ultrabook趋势，预计2013-14年EPS为2.32、3.39元。
• 歌尔声学：受益于高品质耳机订单，预计2013年EPS为1.71元。
• 欣旺达：受益于平板电脑和手机订单，预计2013-14年EPS为0.55、0.89元。
• 瑞丰光电：专业封装厂商，预计2013-14年EPS为0.92、1.44元。
• 阳光照明：受益于LED业务增长，预计2013-14年EPS为0.92、1.44元。

行业关键假设

• 手机出货量：2013年预计为1,714.20百万部，2014年为1,794.40百万部，2015年为1,884.12百万部。
• 智能手机出货量：2013年预计为981.80百万部，2014年为1,215.80百万部，2015年为1,398.17百万部。
• PC出货量：2013年预计为360.00百万台，2014年为362.12百万台，2015年为372.74百万台。
• Tablet出货量：2013年预计为193.60百万台，2014年为290.40百万台，2015年为338.00百万台。
• LED芯片价格：预计未来几年价格持续下降，尤其是高端LED芯片。
• LED封装价格：价格随时间推移持续下降。
• LED照明产品价格：预计未来几年价格持续下降。

总结

尽管2013年4月全球电子元器件行业面临短期低迷，但设备市场订单出货比维持高位，显示设备厂商投资热情增长。中国市场需求保持强劲，而美国市场略有下滑。台湾电子产业销售传导至下游，库存水平较高，为下半年旺季做准备。投资方面，尽管5、6月电子股表现受压制，但市场对三季度新品仍保持期待，中报业绩将成为关键分水岭。推荐组合中包含多个优质公司，预计未来将有良好增长。