20181215-安信证券-煤炭行业周报_供给日耗同步加速_1月动力煤进口恢复影响采购热情_25页_3mb

煤炭行业周报总结（2018年12月15日）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现价格下行趋势，主要受供给端加速释放及1月动力煤进口恢复影响。同时，行业估值有望因长协机制的完善而提升，部分企业因政策调整及市场变化面临不同表现。

主要观点

1. 动力煤市场动态

• 港口价格下跌：秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收609元/吨，环比下降7元/吨；山西大同地区动力煤下降2元/吨，陕西榆林地区下降11元/吨。
• 电厂日耗回升：六大电厂平均日耗量为69.42万吨，环比上升10.34万吨/天，库存可用天数降至23.99天，周环比下降4.19天。
• 港口库存增加：秦皇岛港库存为641.4万吨，周环比上升33.5万吨。
• 四季度产量释放加快：11月全国原煤产量31542万吨，同比+4.5%；1-11月累计产量321414万吨，同比+5.4%。
• 进口恢复影响采购：1月动力煤进口恢复，导致电厂采购热情减弱，抑制煤价上涨。

2. 动力煤公用事业化趋势

• 政策支持：国家发改委发布通知，要求长协签订时间更长、签订量更大、价格区间明确，对月度长协规定不超过600元/吨。
• 行业稳定性提升：随着长协机制的完善，动力煤行业业绩趋于稳定，龙头公司分红比例高，行业估值有望修复。
• 看好企业：陕西煤业、中国神华等龙头公司值得关注。

3. 焦炭市场动态

• 价格保持平稳：唐山二级冶金焦价格为2190元/吨，临汾二级冶金焦价格为2050元/吨，周环比持平。
• 供给收缩预期：因空气质量问题，焦化开工率下降，徐州地区停产，部分焦化厂限产70%，价格有望维持高位。
• 长期投资逻辑：去产能带来的供需格局改善是焦炭行业未来的主要投资逻辑。
• 推荐标的：开滦股份、金能科技，以及喷吹煤龙头潞安环能。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 煤炭板块下跌：本周煤炭板块随大盘下跌，跌幅为2.09%。
• 子板块表现：炼焦煤子板块跌幅最大（-5.8%），动力煤子板块跌幅最小（-0.4%）。
• 个股表现：新大洲A涨幅居前，永泰能源跌幅最大（-16.8%）。

2. 行业动态

• 河北去产能：2018年退出30处煤矿，化解过剩产能1401万吨。
• 出口情况：11月中国出口煤炭68.9万吨，同比减少8.1%；进口煤炭1915.3万吨，同比减少13.14%。
• 大秦线运输：11月完成运输量3847万吨，同比+12.26%；1-11月累计运输量41264万吨，同比+4.78%。
• 环保政策：多地加强环保措施，如山西、黑龙江、内蒙古等地推动清洁生产，执行更严格的排放标准。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤上涨0.24%，理查德RB动力煤上涨1.71%，欧洲ARA港动力煤上涨0.19%；澳大利亚峰景矿硬焦煤下跌1.39%。

3. 上市公司动态

• 陕西黑猫：更正公告，披露子公司业绩及关联交易情况。
• 金瑞矿业：使用自有资金开展现金管理业务。
• 宝泰隆：提前归还临时补充流动资金的募集资金。
• 百花村：控股股东股份质押，公开挂牌转让部分子公司股权。
• *ST安煤：控股股东实施战略重组。
• 陕西煤业：回购股份比例达1%，后续将履行信息披露义务。
• 平煤股份：控股股东部分股票解除质押。
• 靖远煤电：申请豁免要约收购义务。
• 美锦能源：完成业绩承诺补偿股份回购注销。
• 上海能源：挂牌转让控股子公司股权，提供借款支持，解散清算子公司。
• 云煤能源：转让部分有限合伙份额，尚需股东大会审议。
• 中煤能源：11月商品煤产量799万吨，销量1455万吨，同比均有增长。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能对煤炭需求产生负面影响。
• 钢铁产量大幅下滑：可能减少焦炭需求，影响焦炭价格。
• 库存去化进程慢于预期：可能导致煤炭价格下跌。
• 煤炭价格大幅下跌：可能影响企业盈利及行业估值。

总结

本周煤炭行业整体价格下行，主要由于供给端加速释放和1月动力煤进口恢复，导致电厂采购积极性减弱。同时，随着长协机制的完善，动力煤行业稳定性增强，估值有望修复。焦炭市场保持平稳，短期供需失衡为暂时现象，长期看去产能带来的供需改善将推动行业增长。多家上市公司发布动态，包括股权交易、股份回购、借款支持等，反映了行业内部结构调整和资本运作。整体来看，煤炭行业在政策和市场双重因素下面临调整，但龙头公司仍具投资价值。