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家具出口额降幅收窄，地产回暖或支撑出口需求

核心内容

2023年8月，中国家具及其零件出口额为50.7亿美元，同比-6.8%，降幅较前值收窄8.4个百分点；前8月累计出口额为412亿美元，同比-11.4%。整体来看，出口增速有所改善，主要得益于低基数效应和人民币汇率走弱。其中，床垫和不锈钢保温杯出口韧性较强，而PVC地板出口表现较弱。

主要观点

• 出口表现改善：8月家具出口额降幅收窄，显示出口市场逐步回暖。
• 床垫出口增长：7月弹簧床垫和乳胶床垫出口额分别同比增长12.9%和14.3%，单价略有下降但整体出口表现稳健。
• 沙发出口承压：木框架和金属框架沙发出口额同比分别下降11.8%和12.6%，单价也有所下滑。
• PVC地板出口疲软：7月PVC地板出口额同比-30.7%，降幅较前值扩大。
• 不锈钢保温杯出口回升：7月出口额同比增长12.9%，增速环比提升0.7个百分点，显示该品类出口潜力较大。

关键信息

汇率与通胀影响

• 人民币汇率走弱（8月31日美元兑人民币中间价为7.1811，环比+0.71%）对出口形成一定支撑。
• 美国CPI同比增速在7月为3.2%，较6月略有回升，但整体通胀压力有所缓解，有助于提升消费者信心。

库存与去化情况

• 美国6月家居批发商库存同比-8.5%，库销比为1.76，环比下降0.01。
• 美国6月家居零售库存同比-11.7%，库销比为1.59，环比下降0.04。
• 库存去化加速，库销比逐步回归合理水平，表明市场供需关系趋于平衡。

房地产数据回暖

• 新建住房销售：2023年7月美国新建住房销售71.4万套，同比+31.5%，环比+4.4%。
• 新房待售：7月新房待售套数为43.6万套，同比-5.4%，降幅扩大。
• 成屋销售：7月成屋销售407万套，同比-16.6%，降幅环比收窄2.2个百分点。
• 成屋库存：7月成屋销售库存为111万套，同比-14.6%，降幅扩大。
• 住房销售数据好转，显示地产市场逐步回暖，有望带动家居需求增长，利好中国家居出口企业。

投资建议

• 行业前景：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本及成熟的生产工艺，我国轻工出口稳健增长。
• 龙头企业优势：海外工厂运营增质提效，全球化布局优势显现，市场份额向头部企业集中。
• 推荐标的：客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头企业，其外销业务有望长期稳健成长。

风险提示

• 海外消费需求下滑：若海外居民消费力下降，将影响家居出口表现。
• 原材料及海运价格波动：原材料成本上升或海运费用上涨可能对盈利造成压力。
• 汇率波动风险：美元结算为主，汇率波动将影响出口企业的收入确认和盈利能力。

数据来源与图表说明

• 出口数据：来自海关总署，反映中国家具及其零件出口情况。
• 美国市场数据：包括住房销售、库存、库销比、零售额、CPI等，数据来源为Wind、iFind。
• 图表目录：包含出口额累计与当月值、单价及增速、库存与库销比、住房销售与库存等图表，辅助分析出口及地产趋势。

结构清晰

1. 家具出口情况

• 8月出口数据：家具及其零件出口额同比-6.8%，降幅收窄。
• 细分品类表现：
  • 床垫：弹簧/乳胶床垫出口额分别同比增长12.9%和14.3%，单价略有下降。
  • 沙发：木框架和金属框架沙发出口额同比分别下降11.8%和12.6%，单价下滑。
  • PVC地板：出口额同比-30.7%，单价也下降。
  • 不锈钢保温杯：出口额同比增长12.9%，单价下降，但增速环比提升。

2. 美国家居库存与去化

• 库存数据：6月美国家居批发商和零售商库存同比分别下降8.5%和11.7%。
• 库销比：库销比逐步回归合理水平，显示市场供需关系改善。
• 零售与批发去化：库存去化速度加快，反映市场消化能力增强。

3. 地产回暖对家居出口的影响

• 新建住房销售：7月同比增长31.5%，显示地产市场回暖。
• 成屋销售：降幅收窄，但库存仍处于下降趋势。
• 库存变化：新房待售及成屋库存同比降幅扩大，表明地产市场复苏力度增强。

4. 风险提示

• 消费疲软：海外消费需求下滑可能影响出口。
• 成本波动：原材料及海运价格上涨对盈利构成压力。
• 汇率波动：美元结算业务受汇率影响较大。

总结

整体来看，2023年8月中国家具出口额降幅收窄，床垫和不锈钢保温杯出口表现较好，而PVC地板出口承压。美国市场库存去化加快，地产销售数据回暖，为家居出口提供支撑。在政策红利、供应链完善和成本优势下，我国轻工出口具备增长潜力，龙头企业有望在全球化布局中受益。然而，需警惕海外消费需求下滑、成本波动及汇率波动等风险因素。