20140801-兴业证券-食品饮料_8月或是冷静巩固期配置中报绩优品种_18页_1mb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2014年8月1日，对食品饮料行业7月行情进行回顾，并对8月行情做出展望。整体行业表现优于大盘，但行业估值短期上行压力依然存在。重点公司中，双汇发展、贵州茅台、伊利股份、顺鑫农业、青青稞酒等被重点推荐，其中部分公司获得“增持”评级，部分维持“中性”评级。

主要观点

7月行情回顾

• 行业表现：7月食品饮料指数上涨10%，在28个行业中排名第8，跑赢大盘1.4个百分点。
• 子行业表现：乳品和白酒涨幅最大，分别为15.4%和12.5%，葡萄酒、肉制品、其他酒类、食品综合、黄酒也有明显涨幅，而啤酒、调味发酵品和软饮料则跑输大盘。
• 重点公司表现：伊利和二线白酒领涨，双汇因管理层增持受益，其他食品股表现较弱。

8月行情展望

• 8月可能是行情的“冷静巩固期”，中报业绩压力仍不可忽视。
• 白酒行业整体预期下调，部分公司如老窖、伊利可能仍有涨幅，但整体涨幅可能收窄。
• 建议关注中报绩优的低风险品种，以获取相对收益。

行业估值

• 食品饮料板块市盈率（TTM）为18.0倍，市净率3.6倍。
• 白酒板块估值溢价率有所上升，非白酒板块估值溢价率下降。
• 基金持仓方面，食品饮料板块持仓比例下降，但伊利、茅台、双汇等公司仍为重仓股。

关键信息

重点公司数据

中报业绩预期

重点数据

• 婴幼儿奶粉：价格平稳，销量有所反弹。
• 生鲜乳价格：环比继续下跌。
• 猪肉价格：小幅上涨，猪粮比5.30。
• 乳制品：伊利金领冠价格略有上升，主要由于“伊利母婴店”数据影响。

重点公告新闻

• 金种子酒：发布14H1预减公告，预计净利同比减少70%-90%。
• 中炬高新：发布14H1预增公告，预计净利同比增加75%。
• 山西汾酒：14H1业绩预减，净利同比减少60%-70%。
• 老白干酒：业绩预减更正，由预减30%改为40%-60%。
• 安琪酵母：H1实现营收17.4亿元，净利润减少11.5%。
• 会稽山：IPO网上申购，建议申购价4.44元。

重点事项

• 8月重点事项包括多家食品饮料公司中报披露，以及部分公司的股东大会和IPO申购。

盈利预测

• 盈利预测：重点公司如双汇发展、顺鑫农业、古井贡酒、贵州茅台等均有不同程度的盈利预期和估值变化。

投资建议

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 重点组合：推荐双汇发展、顺鑫农业、中炬高新、伊利股份、南方食品、贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 8月组合：推荐承德露露、光明乳业、梅花生物。

风险提示

• 部分公司如老白干酒、山西汾酒等业绩预减，需关注其基本面。
• 奶价持续下跌，可能影响乳制品行业利润。
• 白酒行业整体预期下调，需警惕市场波动。