20181016-联讯证券-_复盘_三大因素考验A股_乾坤扭转应在政策维稳_3页_523kb

投资策略研究总结

核心内容概述

2018年10月16日的投资策略分析指出，A股市场正面临三大关键考验：外盘下跌、中小创业绩增速下滑、流动性危机。分析师朱俊春认为，市场在持续调整中，流动性风险尤为突出，而政策维稳将是扭转市场局势的重要手段。

主要观点

• 市场表现：
  当前市场延续调整态势，两市创出调整新低，市场呈现“一九行情”，即少数权重股继续抱团取暖，而多数个股随市场走弱而下跌，流动性风险逐步显现。

• 三大考验：

  1. 外盘风险：国庆节后外盘下跌对A股形成压力，但随着美国中期选举临近，市场趋于稳定，美股盈利强劲有助于对冲高估值风险。
  2. 业绩风险：中小板和创业板的三季报显示盈利增速下滑，但权重和周期板块表现稳定，整体业绩风险尚未完全释放。
  3. 流动性风险：市场下跌引发机构被动抛售，加上股权质押问题，流动性危机进一步加剧。

• 政策维稳预期：
  政策对冲是解决流动性危机的关键，已有深圳市政府采取纾解措施，未来可能有更多政策出台，包括鼓励长期机构投资者入市，以增强市场信心。

• 市场展望：
  预计十月金融委会议将对A股市场运行情况给予更多关注，政策支持可能为市场带来曙光。在结构性行情中，应保持对整体市场的信心，避免过度悲观。

关键信息

• 市场流动性风险：包括股权质押、机构被动抛售、估值中枢下移等，是当前市场最大的挑战之一。
• 政策对冲路径：
  • 针对股权质押问题，地方政府已有行动，可能有更多类似措施。
  • 针对整体市场流动性，期待长期机构投资者加快入市，增强市场稳定性。
• 金融委会议预期：九月初已提出政策预调微调，预计十月会议将进一步支持市场平稳发展。
• 风险提示：
  • 政策维稳效果不达预期；
  • 全球贸易风险加剧；
  • 新兴市场风险加剧。

投资建议标准

股票投资评级标准（12个月内）：

• 买入：相对沪深300指数涨幅 > 10%
• 增持：相对沪深300指数涨幅在 5%~10%
• 持有：相对沪深300指数涨幅在 -5%~5%
• 减持：相对沪深300指数涨幅 < -5%

行业投资评级标准（12个月内）：

• 增持：行业回报高于沪深300指数 5% 以上
• 中性：行业回报介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间
• 减持：行业回报低于沪深300指数 5% 以下

分析师简介

• 朱俊春：复旦大学经济学硕士，2017年5月加入联讯证券研究院，现任首席策略分析师，执业编号：S0300517060002。

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704 / 13901308141，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@lxsec.com
• 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F
• 网址：www.lxsec.com
• 传真：010-64408622

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结论

当前A股市场面临多重挑战，但政策维稳预期增强，流动性风险有望通过政策手段逐步缓解。投资者应关注政策动向，合理配置资产，避免盲目追高或恐慌抛售，以稳健策略应对市场波动。