20231225-兴证期货-有色金属周度报告_国内外宏观利好_铜价延续偏强运行_12页_4mb

铜价分析总结

行情回顾

上周沪铜主力合约震荡走强，周五收于69040元/吨，周涨幅0.64%。现货方面，年末冶炼厂清库存发货量增加，但下游企业需求减少，库存可能上升，升水料重新走低。

核心观点

1. 供应端：铜精矿供应承压，进口铜精矿指数一周减少199美元/吨；七港铜精矿库存环比增加58万吨。红海冲突导致欧洲再生铜出口受阻，对中国再生铜原料进口影响需关注。
2. 需求端：铜杆企业开工率有所回升，但实际市场需求减弱，订单下滑。电线电缆行业订单总量减少但降幅较小。
3. 宏观面：美国经济扩张的韧性仍在，叠加美联储政策信号，经济软着陆可能性增强；国内经济供给强于需求，制造业主导固定资产投资增长，但消费疲软。

策略建议

维持观望态度。

风险提示

1. 欧美经济衰退超预期
2. 货币政策变化超预期

其他重要信息

1. 供应变化：铜矿供应承压，精矿指数下降
2. 需求动态：需求实际减弱，订单下滑
3. 市场动态：美国制造业PMI超预期回落，服务业回升；日本央行维持利率不变；红海冲突加剧航运风险