20220630-国信证券-股指分红点位监控周报_贵州茅台分红在即_各主力合约升水幅度达历史高点_16页_6mb

报告摘要

本报告主要分析了2022年6月29日各股指成分股的分红进度、股息率分布及股指期货的升贴水情况，并对股指分红点位测算方法及准确度进行了介绍。报告指出，贵州茅台分红在即，各主力合约升水幅度达历史高点，显示市场对分红的预期较高。

成分股分红进度：
- 上证50指数：5家处于预案阶段，16家决案阶段，4家实施阶段，25家已分红，0家不分红；
- 沪深300指数：14家预案阶段，88家决案阶段，16家实施阶段，153家已分红，29家不分红；
- 中证500指数：20家预案阶段，101家决案阶段，35家实施阶段，264家已分红，79家不分红。
行业股息率比较：
- 当前已披露分红预案的个股中，银行、煤炭、钢铁行业的股息率排名前三；
- 图2展示了部分医药行业股票的股息率，振东制药、硕世生物、中红医疗等排名前三。
已实现及剩余股息率：
- 上证50指数：已实现股息率 $0.99%$，剩余股息率 $1.37%$；
- 沪深300指数：已实现股息率 $0.83%$，剩余股息率 $1.04%$；
- 中证500指数：已实现股息率 $1.09%$，剩余股息率 $0.52%$。
股指期货升贴水情况：
- IH主力合约年化升水 $5.56%$；
- IF主力合约年化升水 $8.27%$；
- IC主力合约年化升水 $9.47%$；
- 当前各股指期货主力合约升贴水幅度处于历史较高分位点，显示市场情绪有所回升。

指数分红测算：
- 股指期货合约跟踪的是价格指数，因此需对成分股分红点位进行估计，以准确计算升贴水情况；
- 分红点数计算公式为：
  $$
  \text{分红点数} = \sum_{n=1}^{N} \frac{\text{成分股分红金额}}{\text{成分股总市值}} \times \text{成分股权重} \times \text{指数收盘价}
  $$
成分股权重：
- 修正方法：基于非复权涨跌幅计算当前权重，以保证权重准确性；
- 数据来源：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据。
净利润预测：
- 基于历史净利润分布进行动态预测，分为盈利分布稳定和不稳定两类；
- 若公司已公布年报、快报或业绩预告，采用已公布数据；否则使用历史数据预测。
股息支付率预测：
- 若公司去年分红，使用去年股息支付率；
- 若公司去年不分红，使用最近三年平均股息支付率；
- 若公司从未分红，默认不分红；
- 若预期股息支付率大于 $100%$，进行截尾处理。
除息日预测：
- 若公司已公布除息日，直接使用公布值；
- 若公司未公布，则基于历史分红日期线性外推；
- 若预测日距离7月21日之前，默认为7月31日；若在7月22日-8月21日之间，默认为8月31日；否则默认为9月30日。