20250302-华泰期货-饲料月报_升贴水保持坚挺_豆粕价格震荡运行_20页_1mb

粕类市场分析

国际供需格局

• 美国大豆种植面积预计减少至8400万亩，单产增加，总产量略高于上年，出口量有所增长，压榨量增加符合市场预期。
• 巴西大豆产量维持169亿吨，收割进度加快，供应压力增大。
• 阿根廷大豆产量小幅下调至4900万吨，与历史平均水平一致，影响有限。
• 整体来看，南美大豆产量的预期增加，尤其是巴西的丰产预期，将对全球大豆及豆粕市场形成较大供应压力，压制价格。

国内市场

• 近期国内进口大豆到港偏紧，油厂库存偏低，供应略显紧张，巴西升贴水坚挺，支撑豆粕价格。
• 新季大豆上市后，供应将逐步宽松，压制价格。
• 中美贸易政策中的关税问题尚未纳入大豆领域，需持续关注政策变化及巴西新季大豆情况。

后市展望

• 短期内，豆粕期现货价格偏强运行，主要受进口成本支撑。
• 中长期来看，供应压力的增加将打压价格，尤其是新季大豆上市后。

玉米市场分析

国际供需格局

• 美国玉米种植面积扩大，单产预期增加，产量创新高，出口数据有所波动。

国内市场

• 供应方面，农户惜售情绪明显，港口库存维持高位，短期价格受到一定抑制。
• 需求端，深加工企业开工率逐步回升，但对高价玉米接受度一般。
• 新季玉米上市后，供应压力可能增加，关注进口玉米及小麦替代政策。

后市展望

• 短期内，玉米价格支撑来自贸易商建库及加工企业需求。
• 需关注国储玉米收购、进口动态及替代谷物政策的影响。
• 中期，供应宽松的可能性增加，价格或将承压。

图表总结

• 包含中国大豆、菜籽、玉米进口及库存数据。
• 全球及主要国家大豆、玉米产量和库存变化趋势。
• 豆粕、菜粕、玉米期货与现货价格走势及基差变化。
• 规模企业玉米淀粉消费和库存情况。

总结

• 当前粕类及玉米市场在全球供应压力下，价格区间震荡，短期支撑较强，但中长期面临下行压力。
• 需持续关注南美产区产量、中美贸易政策、进口成本变化以及国内供应节奏。