大消费行业：住建部要求完善房地产金融宏观审慎管理体系，纸浆、生鲜乳价格上涨-20210115-红塔证券-36页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为红塔证券金融消费组发布的策略深度报告，内容涵盖多个行业的动态、重点公司业绩预告、行业走势及估值水平、跟踪数据以及风险提示。报告重点分析了房地产、休闲服务、建筑装饰、文化传媒、轻工制造、食品饮料、商贸零售等板块的最新动态和市场表现。

主要观点与关键信息

1. 行业动态及事件点评

1.1 房地产行业

• 住建部要求完善房地产金融宏观审慎管理体系：住建部强调政策协同机制，建立住房与土地、金融联动机制，加强住宅用地管理，实施精准调控，强化市场监管，以确保市场稳定。
• 点评：房地产融资进一步收紧，对现金流较差的房企构成较大负面影响，而现金流充裕的房企将有更多低价拿地机会。

1.2 休闲服务行业

• 严打化妆品走私利好免税业：海关总署联合打击化妆品走私行为，利好国内免税行业，尤其是海南离岛免税。
• 点评：建议关注中国中免（601888.SH），认为海南离岛免税仍是首要渠道。

1.3 建筑装饰行业

• 住建部推动绿色建造试点：试点地区包括湖南、广东深圳、江苏常州，每个地区选取不少于10个代表性项目，推动BIM技术、装配式建筑等发展。
• 点评：利好装配式建筑行业，建议关注精工钢构（600496.SH）、集泰股份（002909.SZ）、中铁装配（300374.SZ）等企业。

1.4 文化传媒行业

• 爱奇艺网络电影分账规则升级：将原A、B、C、D、E评级调整为S、A+、A、B四档，S级影片可采用PVOD模式，获得更高分成。

• 欢喜传媒与芒果TV达成战略合作：设立“欢喜首映”专区，共享IP内容，提升双方竞争力。

• 猫眼研究院发布剧集市场数据：2020年剧集总量减少近20%，但高热度剧集占比上升，内容质量提升。

• 点评：网络电影通过多元化商业模式提升收益空间，推动行业精品化。剧集市场供给侧改革初见成效，内容质量提升有利于行业良性发展。

1.5 轻工制造行业

• 纸浆价格持续上涨：2020年11月以来，纸浆价格持续上涨，期货市场涨幅显著。预计2021年纸浆价格仍将保持上涨趋势。

• 瓦楞纸价格同比上涨7.27%，纸浆上涨23.51%：价格上涨对中小造纸企业形成压力，行业低端产能加速出清，头部企业受益。

• 点评：纸浆价格上涨或推动造纸行业竞争格局变化，利好具备成本优势的龙头企业，如晨鸣纸业（000488.SZ）、太阳纸业（002078.SZ）等。

1.6 商贸零售行业

• 苏宁国际海南电商运营中心开园：项目占地300亩，仓储办公面积11.8万平方米，进一步夯实跨境物流布局。
• 点评：助力海南自由贸易港建设，为平台商户提供仓配一体服务，提升配送时效。

1.7 食品饮料行业

• 乳制品：主产区生鲜乳价格同比上涨10.20%。

• 肉制品：猪价短期承压，但预计春节前仍处高位。

• 点评：乳制品龙头企业具备较强成本控制能力，有望通过提价改善盈利；肉制品行业受供需变化影响，短期波动较大。

2. 重点公司要闻

• 鸿路钢构：2020年新签销售合同额173.68亿元，同比增长16.24%。
• 世茂股份：2020年销售签约金额约272亿元，同比增长11%。
• 中铝国际：2020年第四季度新签合同额159.65亿元，同比增长12.61%。
• 芒果超媒：预计2020年净利润同比增长64.32%至72.97%。
• 三人行：2020年净利预增81%至89%。
• 国联股份：2020年净利预增89%至92%。
• 中原传媒：2020年净利升10.52%至9.16亿元。
• 紫天科技：2020年净利预增逾83%。
• 号百控股：2020年净利润同比下降82.4%~96.48%，受疫情影响较大。
• 世纪华通：与上海恺英签署全面深化战略合作协议，深化IP资源合作。
• 博瑞传播：拟参与成都文交所增资扩股，获得90%股权。
• 富春股份：拟增资入股盖姆艾尔，布局IP资源。
• 新华传媒：拟出资1.2亿元参与众源文化产业投资基金。
• 中国出版：将中版教材100%股权划转至现教社，优化资源配置。
• 视觉中国：推出1728.7万份股票期权激励计划，提升核心人员积极性。
• 浙文互联：拟推第一期员工持股计划，激发员工积极性。
• 冰川网络：拟向激励对象授予限制性股票588.64万股。
• 三七互娱：定增获批，非公开发行不超过1.06亿股。
• 游族网络：实际控制人变更为许芬芬，股权结构变化。
• 集友股份：2020年净利润预降65.79%，受疫情和市场因素影响。
• 江山欧派：2020年净利预增70%~80%，受益于政策及产能释放。
• 太平鸟：2020年净利预增27%，受益于品牌和渠道优化。
• 吉宏股份：2020年净利预增70%~78%，跨境电商增长显著。
• 中顺洁柔：拟新建40万吨高档生活用纸项目，扩大产能。
• 岳阳林纸：2020年净利润同比增长27.7%~43.66%，受益于成本控制和政策支持。
• 西麦食品：拟回购公司股票，用于激励计划。
• 今世缘：到2025年实现营收过百亿，推进区域扩张。
• 妙可蓝多：2020年净利预增186%~290%，受益于产品结构优化。
• 泸州老窖：2020年净利预增20%~30%，核心产品提价。
• 龙大养殖：2020年12月销售同比增加156%，受益于猪价上涨。

3. 行业走势和估值水平

• 行业涨跌幅：食品饮料、轻工制造、休闲服务涨幅较高。
• 行业成交量：食品饮料板块成交量最高，达731.85亿元。
• 资金流向：食品饮料板块主力资金净流入最多，达1.38亿元。

4. 行业跟踪数据

• 房地产行业：商品房销售额同比增长7.2%，房地产开发投资完成额增长6.8%，土地购置费增长8.1%，显示开发商拿地意愿较强。
• 休闲服务行业：免税购物人数持续增长，11月同比增长15.04%。酒店业平均出租率下降，恢复情况不理想。
• 建筑装饰行业：11月建筑安装工程投资完成额同比增长13.41%，建筑业新订单PMI为55.80，显示行业景气度较高。
• 文化传媒行业：电影票房在2020年增长，但12月有所回落。游戏版号发放数量减少，显示行业监管趋严。
• 轻工制造行业：家具出口金额同比增长12.2%，纺织服装、服饰业营收同比减少12.4%，出口交货值同比减少19.3%。

5. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 中美贸易摩擦
• 海外疫情控制不达预期
• 政策变动不达预期

总结

本报告详细分析了多个行业在2020年第四季度及2021年初的市场动态、重点公司业绩表现、行业走势和估值水平，并指出未来行业发展趋势和潜在风险。整体来看，房地产、轻工制造、食品饮料等行业表现较好，而纺织服装、酒店业等受疫情影响较大。建议投资者关注具备成本优势、政策受益、市场拓展能力强的龙头企业，同时注意宏观政策和疫情对市场的影响。