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酒企加快高质量转型发展，打造高端品牌文化

核心内容

2023年4月10日至16日期间，食品饮料行业整体表现不佳，申万食品饮料指数下跌5.20%，跑输上证综指5.52个百分点，成为31个一级子行业中跌幅最大的板块。白酒、啤酒、烘焙食品跌幅居前，分别下跌5.69%、6.31%、7.57%。尽管整体市场承压，但部分酒企在品牌建设、产品创新和市场拓展方面持续推进，展现出高质量转型发展的积极态势。

主要观点

白酒板块

• 市场表现：白酒板块整体下跌5.69%，其中口子窖、顺鑫农业、今世缘跌幅居前。
• 行业趋势：白酒即时零售市场规模三年增长5倍，显示消费场景的多元化和线上渠道的快速发展。
• 企业动态：
  • 贵州安酒发布“356战略”，聚焦产能、品质和品牌，推动酱香型白酒高质量发展。
  • 夜郎古酒通过品牌创新、厂商合作、数字化体系等举措，推进长期主义目标。
  • 汾酒召开经销商座谈会，强调“共创共进共赢”战略，推动高质量转型发展。
  • 郎酒举办三品节，强化品质、品牌和品味建设。
  • 贵州茅台品牌价值达10350亿元，连续五年蝉联“最具价值中国品牌”。

啤酒板块

• 市场表现：啤酒板块下跌6.31%，但燕京啤酒2022年营收增长10.38%，净利润增长54.51%，表现优于行业平均水平。
• 行业趋势：啤酒行业正加速高端化和规范化发展，华润雪花啤酒启动创新工作坊，推动绿色包装材料研发，助力“双碳”战略。
• 企业动态：
  • 燕京U8销量同比增长超50%，显示高端产品市场潜力。
  • 广药集团推出首款草本啤酒“凌爽”，主打健康理念。
  • 英国精酿啤酒厂数量创历史纪录，显示行业面临的挑战。

大众食品板块

• 市场表现：大众食品板块整体下跌，但部分企业如盐津铺子、欢乐家等表现优于行业。
• 行业趋势：经济复苏背景下，线下消费场景持续恢复，推动大众食品需求增长。
• 企业动态：
  • 雀巢投资美国太阳能光伏项目，推动绿色可持续发展。
  • 王老吉推出“荔小吉”数字藏品，探索数字化发展新模式。
  • 盐津铺子2022年营收增长26.83%，净利润增长100.01%，表现亮眼。

关键信息

贵州茅台

• 批价维持3060元/瓶，散瓶价格维持2840元/瓶。
• 品牌价值达10350亿元，连续五年排名首位。
• 重回华贵保险第一大股东，持股比例33.33%。

五粮液

• 普五（八代）价格维持965元/瓶。
• 品牌价值2500亿元，排名第二。

泸州老窖

• 52度价格维持388元/瓶。

燕京啤酒

• 2022年营收132.02亿元，同比增长10.38%。
• 净利润3.52亿元，同比增长54.51%。
• 啤酒销量增长4.12%，其中燕京U8销量增长超50%。

广药集团

• 发布首款草本啤酒“凌爽”，主打健康理念。
• 与南京大学合作研发，提升产品品质。

夜郎古酒

• 通过品牌创新、厂商合作、数字化体系等举措，推进长期主义目标。
• 2023年目标直奔“百亿”规模。

汾酒

• 2023年一季度预计实现营收126.36亿元，同比增长20%。
• 一季度净利润预计增长20%，保持行业龙头地位。

投资建议

1. 白酒：关注高端、次高端白酒企业，受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强。
2. 啤酒：关注高端化啤酒龙头，行业高端化、规范化趋势明确，长期向好。
3. 大众品：关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等消费刚性较强的大众食品龙头。

风险因素

1. 政策风险：白酒等板块与政策关联度高，政策调整可能影响消费场景。
2. 食品安全风险：食品安全问题可能严重损害消费者信任。
3. 疫情风险：疫情反复可能影响经济复苏和行业供需。
4. 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有周期性，需警惕经济增速放缓带来的影响。