20161217-兴业证券-交通运输行业周报_民航_铁路列入17年混改名单_16页_1mb

交通运输行业周报（12.11-12.17）总结

核心内容

本报告聚焦于2017年交通运输行业的投资机会，重点分析了民航、铁路、航运、航空、快递等子行业的发展前景及投资策略。报告指出，随着国企改革的推进，铁路和民航领域的改革将取得实质性进展，同时航运业正迎来复苏的前夜，具备较强的运价弹性。此外，快递行业继续保持快速增长，行业整合和资本运作成为关注重点。

主要观点

1. 国企改革加速：

   • 中央经济工作会议强调深化国企改革，重点提及铁路和民航领域。
   • 铁路改革有望加速，尤其是客运价格改革、货运组织改革及资产证券化。
   • 民航领域，东航有望成为改革突破的代表，未来将改组为具有民航特色的国有资本投资公司。
   • 中储股份作为央企改革龙头，股权多元化和物流地产发展值得期待。

2. 航运行业复苏：

   • 干散货和集运行业处于复苏前夜，供给优化和需求企稳将推动运价上涨。
   • 集运需求预计增长1.7%，供给增长5.6%；干散货需求增长1.5%，供给增长1.5%。
   • 运价弹性受季节性因素、油价上涨、需求回暖等影响，预计2017年运价将出现明显反弹。

3. 航空业面临挑战与机遇：

   • 航空公司面临油价上涨、汇率波动及国际航线需求回落的压力。
   • 国内航线需求增长，客座率和收入客公里稳定提升。
   • 随着春运旺季来临，航空板块存在配置机会。

4. 快递行业持续增长：

   • 11月快递业务量同比增长44.5%，收入增长42.6%。
   • 单价下降趋势放缓，价格战已接近尾声。
   • 快递行业具备“真成长”特性，建议关注快递龙头的资本运作机会。

关键信息

推荐组合

• 广深铁路：铁路改革预期强烈，估值合理。
• 富临运业：公路客运行业整合龙头，新能源汽车运营平台前景广阔。
• 中储股份：央企改革受益股，土地资产价值巨大，具备资本运作空间。
• 白云机场：枢纽机场价值被低估，未来增长空间大。
• 天海投资：并购英迈国际，资本运作空间广阔。

航运高频数据

• 干散货BDI：本周收于946点，周跌13.2%。
• 油运VLCCTD3TCE：本周收于65868美元/天，周涨12.4%。
• 集运SCFI：本周收于824点，周涨3.4%。

航空高频数据

• 旅客量：本周904.8万人次，同比增13.1%，环比增2.4%。
• 客座率：74.3%，同比降3.7%，环比增2.0%。
• 平均票价：820元，同比降4.1%，环比涨4.4%。
• 国际航线需求：受汇率影响需求回落，运价承压。

快递行业数据

• 11月快递业务量：37.6亿件，同比增长44.5%。
• 11月快递收入：464.2亿元，同比增长42.6%。
• 平均单价：12.3元，同比降0.8%。
• 区域分布：东部占比81.2%，中部占比10.7%，西部占比8.1%。

风险提示

1. 人民币贬值压力可能增加航空和航运公司的美元负债成本。
2. 油价暴涨可能增加运营成本。
3. 国内经济增速放缓可能影响运输需求。
4. 经济转型失败可能影响整体行业景气度。

附录信息

• 重点报告：包括机场行业深度报告、中储股份深度研究报告、天海投资收购英迈国际分析等。
• 调研纪要：涵盖春秋航空、南方航空、富临运业、宁波海运等公司的调研情况。
• 近期会议：包括航空、航运、快递、高速公路等行业电话会议及策略会。
• 分析师信息：龚里、王品辉、张晓云、王春环、吉理等分析师联系方式及评级说明。

投资建议

• 机场板块：强烈建议抄底，重点关注白云机场、深圳机场。
• 铁路及央企改革：看好广深铁路、中储股份等改革受益标的。
• 航运复苏：推荐中远航运、中远海控等核心标的。
• 快递行业：建议关注快递龙头，如韵达快递、顺丰等，把握行业高成长性。

总结

本报告认为，2017年交通运输行业将受益于国企改革、航运复苏、航空旺季及快递行业高增长等多重因素，重点推荐广深铁路、富临运业、中储股份、白云机场和天海投资等标的。同时，提醒投资者注意人民币贬值、油价上涨及经济转型等潜在风险。