20140831-兴业证券-A股市场投资策略报告_加仓迎接金九银十―_13页_977kb

文档内容总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队撰写，重点分析2014年A股市场走势及投资策略。整体来看，市场在经历震荡后，进入“金九银十”反弹窗口，行情有望继续冲高，但整体空间有限，需关注改革、转型、创新等政策驱动因素。投资策略上，建议围绕经济转型主线进行加仓操作，关注传统产业的“新故事”和新兴产业的“新变化”。

主要观点

• 市场展望：A股市场在经历“一波三折”的行情后，进入反弹阶段，未来两个月是“金九银十”行情的重要时间窗口。行情高度有限，难以突破“螺蛳壳”箱体上限。
• “金九银十”行情驱动力：
  • 改革红利：四中全会推进依法治国，预期提升，利好军工、国企改革、科技创新等领域。
  • 沪港通启动：外资配置型资金入场，提升市场信心，尤其是对基本面良好的行业龙头股。
• 行情节奏：预计行情将呈现“一波三折”的特点，7月底的反弹为预演，8月为蓄势阶段，9月有望再次冲高。
• 投资策略：建议采取“运动战”策略，保持节奏，灵活操作。逆向思维博弈传统大盘股，产业思路优选成长股，布局“新蓝筹”。
• 市场结构：传统产业与新兴产业内部明显分化，部分行业如非银金融、农业、装备制造等具备“新故事”潜力；新兴产业如军工、清洁能源、环保等具备长期增长前景。

关键信息

上市公司表现

• 2014年Q2，全部A股净利润同比增长11.55%，非金融板块增长11.03%，较Q1显著回升。
• 保险、券商净利润增长分别达34%和61%，铁路设备、养殖等板块增长突出。
• 银行板块净利润增长仅为9.46%，坏账压力仍存，显示金融体系仍需进一步优化。
• 上市公司资产负债率升至历史最高点，非上市公司更差，资本流动受限。

资金面分析

• 央行保持资金面稳定，8月加大资金投放，净投放450亿元，缓解短期资金压力。
• 融资融券余额创新高，客户保证金维持在8000亿元高位，显示市场信心逐步恢复。
• “打新”对市场扰动减弱，资金面风险可控。

投资机会

• 传统产业：非银金融（券商、保险）、农业（特别是养殖）、装备制造（铁路设备、电力设备）、地产、稀土、化工（石油石化、化学制品、玻纤、油田服务）等板块具备“新故事”潜力。
• 新兴产业：军工股短期可关注，清洁能源、环保等板块中期可增持。
• “新蓝筹”：市值在100亿元以上的细分行业龙头，受益于“沪港通”和估值切换，具备长期投资价值。

市场策略与评级

• 投资建议分为推荐、中性、回避三类，依据行业或公司相对市场表现。
• 投资策略强调“运动战”，灵活应对市场波动，积小胜为大胜。
• 需关注政策、估值、行业基本面等多方面因素，避免追涨杀跌。

外部环境与资金流向

• 欧洲经济低迷，资金可能通过沪港通进入A股市场。
• 外汇市场中，人民币对美元升值，港币强势，上证综指估值较低，吸引海外资金。
• EPFR新兴市场资金流向指数显示资金持续流入A股市场。
• 美元兑人民币汇率稳定，人民币有效汇率（BIS）和JPMorgan广义人民币名义有效汇率显示人民币相对强势。

数据支持

• 图表分析：包含指数涨跌幅、PE、PB、融资融券数据、限售股解禁市值、市场流动性指标、宏观经济数据、行业涨跌幅等，为市场判断提供数据支持。
• 盈利与估值：上证指数PE和PB处于历史低位，显示出市场估值优势。

结论

整体来看，2014年A股市场处于经济转型和政策改革的关键时期，市场风格呈现“弱平衡”状态，行情虽有反弹，但空间有限。投资者应关注改革红利和沪港通带来的资金流入，采取“运动战”策略，布局具备“新故事”和“新变化”的行业，尤其是非银金融、农业、新兴产业等板块，同时警惕市场中的“诱多”陷阱和短期波动风险。