20161108-安信证券-农林牧渔行业深度分析_海参行业跟踪报告_短期减产催化+季节性需求预计四季度海参价格缓慢上行_11页_595kb

海参行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年海参行业的短期和中长期发展趋势，指出异常天气对海参产量的直接影响以及海参价格在四季度的上涨预期。同时，报告指出中长期来看，由于养殖面积缩减、苗种价格下降及养殖效益低迷，行业产能正在去化，海参价格已跌至历史低位。最后，报告提出投资建议，重点关注好当家、ST獐岛、壹桥股份等企业。

短期分析：异常天气催化海参价格上涨

1.1 短期供给：高温和暴雨影响海参产量

• 高温影响：2016年夏天6-8月，受拉尼娜天气影响，华北地区出现持续高温，山东多地海参因中暑化皮而死。
• 暴雨影响：暴雨导致淡水倒灌，盐度急降，池养海参出现缺氧中毒暴死。
• 气候异常：北方入冬时间提早，气温下降速度快，导致天然饵料减少，影响海参生长。
• 减产影响：上述因素导致海参减产，尤其池养海参减产明显，预计10-12月进入捕捞销售期，将对秋参价格形成利好。

1.2 短期需求：冬季销售旺季推动价格上涨

• 季节性需求：国庆节前后至冬季是海参的消费旺季，销量出现季节性上涨。
• 价格刺激：海参价格已跌至近年来低位，亲民价格将刺激终端消费。
• 价格走势：截至10月28日，海参价格涨至130元/公斤，相比最低价上涨63%，预计四季度价格将维持在130元/公斤附近。

中长期分析：产能去化，价格低位运行

2.1 海参行业供给情况

• 行业扩张历史：2011年以来，海参养殖面积大幅扩张，2013年进入供给过剩阶段。
• 养殖方式：主要分为底播养殖、围堰养殖、池塘养殖和网箱（吊笼）养殖。
  • 底播养殖：最接近自然生产，品质接近野生海参。
  • 围堰养殖：管理较方便，成本较低，占全国产量约70%。
  • 池塘养殖：北方地区为主，受效益下降影响，面积逐年缩减。
  • 网箱养殖：南方地区（如福建）为主，生长周期短，效益较高。
• 区域分布：辽宁和山东为海参主产区，2015年产量分别占全国总量的35%和50%。福建霞浦地区产量占10%，河北占5%。
• 苗种供应：2015年海参苗产量同比下降5.09%，苗种投放量减少，产能去化开始。

2.2 需求变化：海参产品形象转型，吸引大众消费

• 消费人群变化：海参从“奢食品”向“食疗保养品”转型，中老年人为主要消费人群，随着老龄化加剧，家庭消费逐渐上升。
• 产品多样化：加工方式简单化，形态多样化，吸引年轻群体消费。
• 销售渠道拓展：网上商店、机场零售、电视消费、旅游团购等渠道推动销售。
• 南方市场兴起：传统“北参南燕”格局被打破，南方逐渐成为海参消费新市场，因燕窝食品安全事件，南方消费者对海参接受度提高。

投资建议

• 行业趋势：2011-2013年产能扩张后，2015年大量中小养殖户退出，预计2017年将基本消化2011-2013年的投苗量，进入产量下降通道。
• 价格预期：近期天气原因导致海参减产，预计四季度价格缓慢上涨。
• 重点企业：好当家、ST獐岛、壹桥股份。

风险提示

• 食品安全风险：海参作为食品，存在食品安全隐患。
• 价格上涨不达预期：若天气或需求未达预期，价格可能不升反降。
• 市场波动风险：行业受政策、市场等多因素影响，存在较大不确定性。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

相关报告与联系方式

• 相关报告：

  • 2016年第44周周报：禽链机会已来临，继续推荐禽链及后周期。

• 销售联系人：

  • 上海：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
  • 北京：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
  • 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳

• 公司地址：

  • 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
  • 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层

• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息完整性与准确性。