风电设备行业深度：深远海风（上），前景如日方升，降本仍需努力-20230821-财信证券-25页_1mb

行业深度总结：深远海风电发展趋势与投资分析

核心内容

• 行业评级：领先大市，维持。
• 行业表现：2023年风电设备行业表现弱于沪深300，但长期趋势积极。
• 投资建议：漂浮式深远海风是未来发展方向，具有较大增长潜力。
• 风险提示：漂浮式海风进度、安全风险、政策不确定性及零部件降本不及预期。

主要观点

• 深远海风发展势在必行：随着近海资源开发接近饱和，深远海风能资源丰富，成为未来重点发展方向。
• 漂浮式技术成为标配：漂浮式海风技术能够克服水深和海床结构限制，具有更高的经济性和可扩展性。
• 国内进展迅速：中国漂浮式海风项目已从单机试验转向规模化开发，多个项目在建或已投运，预计“十五五”期间实现大规模发展。
• 降本是关键：漂浮式海风整体造价较高，但通过技术进步、材料优化、施工效率提升等手段，预计2025年可降本46%，2030年进一步降至17611元/kw。

关键信息

1. 由浅近到深远是海风发展的客观规律

• 近海开发面临限制：资源有限、环境敏感、技术复杂、分散开发等。
• 深远海风资源丰富：全年风速≥6m/s的时数达4000小时，深远海风能可开发量是近海的三倍以上。
• 深远海风经济性提升：海风平价加速、全产业链降价，市场潜力巨大。

2. 漂浮式海风：星辰大海、如日方升

• 欧洲领先：欧洲漂浮式海风已进入规模化开发阶段，截至2022年，全球漂浮式海风项目装机容量251.8MW。
• 国内后起直追：截至2023年6月，国内漂浮式海风项目装机规模达18.95MW，中电建海南万宁项目为全球最大商业化漂浮式海风项目。
• 未来规划明确：沿海省份“十四五”及“十五五”期间，深远海风装机容量有望逐步提升，预计2030年漂浮式海风累计装机突破6GW。

3. 大规模商运开发尚待时日，降本仍需努力

• 漂浮式海风成本构成：主要由浮式基础（21%）、系泊系统（23%）、施工安装（23%）构成，合计占总成本85%。
• 降本预测：
  • 2025年：整体降本幅度达46%，单位造价降至25159元/kw。
  • 2030年：预计降本30%，单位造价降至17611元/kw。
• 各环节降本路径：
  • 风机：通过大兆瓦化降低造价，预计2025年降本50%，造价降至2783元/kw。
  • 浮式基础：采用混凝土或钢土混用，结构优化，预计2025年降本60%，造价降至3896元/kw。
  • 系泊系统：轻质材料降重+共享锚固，预计2025年降本30%，造价降至7466元/kw。
  • 动态海缆：提升电压等级、材料优化，预计2025年降本28%，造价降至2226元/kw。
  • 施工安装：增加安装运维船、提高效率，预计2025年降本60%，造价降至4267元/kw。

投资要点

• 漂浮式海风市场潜力巨大，是未来海风发展的主要方向。
• 中国漂浮式海风项目已进入规模化开发阶段，未来几年将加速推进。
• 降本是漂浮式海风实现商业化运营的关键，预计2025年将初步达到商运条件。
• 风机大型化、浮式基础材料优化、系泊系统轻量化、动态海缆升级、施工效率提升等多方面协同降本。

行业前景与挑战

• 前景：深远海风资源丰富，技术进步和政策支持推动行业发展，未来十年有望实现快速成长。
• 挑战：当前漂浮式海风单位造价较高，约为固定式海风的3倍；技术成熟度和施工效率仍需提升；政策和管理办法尚未完全明确。

重点股票表现

行业趋势

• 风机大型化：单机容量不断提升，有助于降低单位造价。
• 材料优化：采用混凝土、钢土混用等材料降低成本。
• 施工效率提升：增加大型安装船和运维船，提高施工效率和运维能力。
• 技术进步：漂浮式基础、系泊系统、动态海缆等技术不断成熟，推动行业降本。
• 政策支持：多个省份已将深远海风纳入“十四五”规划，明确发展目标和时间表。

图表与数据

• 图表：包括2015-2022年新增装机、海风开发潜力、成本构成、投资预测等。
• 数据：显示国内漂浮式海风项目发展迅速，且成本逐步下降。

总结

深远海风作为海上风电的未来方向，其发展受到自然禀赋和经济基础的双重驱动。尽管当前漂浮式海风单位造价较高，但随着技术进步、材料优化、施工效率提升等多方面的努力，预计2025年单位造价将降至25159元/kw，具备初步商业化能力。未来“十五五”和“十六五”期间，漂浮式海风有望实现规模化发展，成为海上风电的重要组成部分。行业整体呈现积极发展趋势，但需关注政策、技术、安全等多方面风险。