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报告摘要

每日晨报总结（2021年4月21日）

核心内容概览

本日报主要涵盖宏观经济、化工行业、农林牧渔板块及重点公司（凯莱英、三全食品、海大集团）的市场分析与投资建议。整体来看，经济持续增长，化工行业景气度上升，农林牧渔板块呈现分化趋势，部分企业业绩超预期。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

GDP平稳增长：2021年一季度GDP保持较高增长，动力延续至二季度，主要得益于出口和工业生产。
出口持续支撑工业增长：3月规模以上工业增加值环比增长达到5年平均水平，预计基数效应消退后增速将回归正常。
消费缓慢复苏：社会零售品消费总额保持稳步上行，但全年增速预计在8%左右，除一季度外，其他季度增速约为5%。
房地产投资强势：全年投资完成额预计达15万亿元，增速在5%-6%之间。
基建投资回弹有限：受地方政府债务限制影响，基建投资增速年内可能偏低。
制造业投资缓慢回升：3月制造业投资略低于预期，但PPI上行有助于利润回升，从而带动投资。

化工行业分析

2021Q1业绩普遍增长：申万化工行业164家上市公司中，153家预盈，预盈占比达93%。
化工品价格普涨：重点跟踪的180个产品中，80%以上实现同比上涨，90%以上实现环比上涨。
投资建议：
- 关注油价回归下的周期拐点向上机会：推荐中国石油、中国石化、上海石化。
- 关注供需改善带来的涨价品种：推荐山东海化、三友化工、中泰化学。
- 关注优质产能布局的核心资产：推荐华鲁恒升、宝丰能源、恒力石化、卫星石化。
风险提示：油价波动、产品需求下降、营收不及预期、产能投产不及预期等。

农林牧渔板块分析

猪价止跌回升：本周全国生猪均价环比上涨8.09%，预计二季度价格有望回升。
黄鸡价格回调：黄羽鸡价格继续回落，但长期看好价格回归均值。
板块表现分化：
- 表现较好的子行业：渔业（+11.01%）、动物保健（+1.68%）、林业（+0.77%）。
- 表现较差的子行业：畜禽养殖（-1.65%）、农产品加工（-2.09%）、饲料（-4.37%）。
行业动态：
- 多家公司发布2020年年报及2021Q1业绩快报。
- 唐人神发布回购方案，苏垦农发发布分红规划，天康生物获得新兽药注册证书。
风险提示：动物疫情、生猪出栏不达预期、新业务开拓不及预期等。

重点公司分析

凯莱英（002821）

业绩表现：2020年营收31.50亿元，同比增长28.04%；归母净利润7.22亿元，同比增长30.37%。
业务亮点：
- Q4收入创历史新高，同比增长48.69%。
- 海外大客户订单增长显著，客户结构优化。
- 产能有序扩充，设备更新提升生产效率。
- 积极拓展新业务，打造一站式服务平台。
投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为9.97/13.37/17.51亿元，对应EPS为4.11/5.51/7.22元，当前PE为62/47/36倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧、产能扩充不及预期、订单获取能力不足等。

三全食品（002216）

业绩表现：2020年营收69.26亿元，同比增长15.71%（调整后为19.22%）；归母净利润7.68亿元，同比增长249.01%。
业务亮点：
- 饮食业务增长显著，涮烤业务收入大幅提升。
- 渠道拓展推动经销商数量增加，线上销售同比增长204.55%。
投资建议：预计2021-2023年营收分别为76.71、87.89、99.87亿元，对应EPS为0.87、1.01、1.17元，当前PE为25、22、19倍，维持“推荐”评级。
风险提示：食品安全、下游需求疲软、新业务开拓不及预期等。

海大集团（002311）

业绩表现：2020年营收603.24亿元，同比增长26.7%；归母净利润25.23亿元，同比增长53.01%。
业务亮点：
- 饲料销量持续增长，产品结构优化，毛利率提升。
- 生猪养殖量快速增长，利润贡献显著。
- 多业务协同，产业链稳固。
投资建议：预计2021-2023年EPS分别为1.99、2.32、2.89元，对应PE为39、34、27倍，维持“推荐”评级。
风险提示：天气异常、原材料价格波动、政策变化、产品质量、汇率波动等。

总结

本日报综合分析了宏观经济、化工、农林牧渔等板块的市场动态及投资机会，指出当前经济在出口和工业生产带动下继续走高，消费和投资恢复缓慢，房地产投资仍保持强势。化工行业受益于下游需求复苏，业绩普遍增长，建议关注周期拐点、涨价品种和核心资产布局。农林牧渔板块表现分化，猪价回升、黄鸡价格回调，建议关注成本控制优秀、出栏增长的头部企业。凯莱英、三全食品和海大集团等重点公司均表现良好，具备增长潜力，建议投资者关注其未来表现。

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