家用电器行业智能家居专题系列（1）：物联时代智能家居崛起正当时-20181125-广发证券-29页-2mb

家用电器行业智能家居专题总结

核心内容

智能家居是融合多种技术、产品和功能，以家庭居住场景为载体，实现安全、节能、便捷、舒适及智能化的系统。其发展经历了有线时代、单品时代和物联时代，目前正处于物联时代的发展关键期。物联网技术、云计算、大数据及人工智能为智能家居提供了技术基础，使其具备物物相连、自动化、可学习等特征。

主要观点

1. 智能家居发展阶段：

   • 有线时代（1997-2010）：系统复杂、成本高，主要服务于高端住宅。
   • 单品时代（2010-2015）：以智能温控器、音箱等为主，但产品体验与市场预期不符。
   • 物联时代（2015至今）：无线通信技术成熟、云平台发展，推动智能家居进入平民化阶段。

2. 供需双向推动行业发展：

   • 需求端：C端中产阶级崛起、年轻一代成为消费主力；B端房地产商通过精装修实现溢价，物业、酒店等存在智能化管理需求。
   • 供给端：政策支持、科技巨头布局，推动产品体验提升、价格下降、渠道拓展，加速市场普及。

3. 产业链及盈利模式：

   • 产业链：包括上游（芯片、传感器、模组等）、中游（智能家电、安防、系统方案设计商）、下游（B端地产商、C端消费者）及物联网云平台。
   • 盈利路径：硬件盈利（智能化升级溢价）和软件盈利（流量、数据、品牌变现）。

4. 投资建议：

   • 短期：关注扫地机器人及智能控制器生产商（如科沃斯、和而泰、拓邦股份）。
   • 长期：关注具备生态平台建设能力的龙头企业（如小米、美的、海尔）。

关键信息

智能家居三大特征

• 物物相连：设备之间实现数据传输与控制。
• 自动化：基于用户指令或行为特征自动完成复杂操作。
• 可学习：基于用户习惯进行自主优化。

产品发展趋势

• 智能音箱：作为家庭场景入口，具备语音控制、跨设备联动等能力，推动市场教育。
• 智能门锁：提升用户体验，市场渗透率逐步提升。
• 扫地机器人：刚需属性强，技术不断进步，市场潜力巨大。
• 无线智能家居系统：安装便捷、成本低，具备良好的拓展性与DIY能力。

价格与渠道

• 价格端：高性价比产品涌现，如百元智能音箱、千元智能门锁等。
• 渠道端：电商与线下体验店并行，提升购买便利性与体验感。

行业数据

• 全球物联网设备数：2020年预计达204亿台。
• 我国智能家电市场：2020年零售额有望突破7000亿元，渗透率快速提升。
• 智能音箱市场：2018年全球出货量快速增长，小米、阿里、京东等主导市场。

平台竞争要素

• 连接量与数据量：平台的核心竞争力，连接数是数据与AI能力的基础。
• 生态布局：小米、百度、华为等企业通过投资生态链、开放平台等方式加速生态建设。

风险提示

1. AI等核心技术发展不及预期，影响用户体验与渗透率。
2. 连接协议不统一，阻碍平台连接数积累。
3. 平台缺乏明确盈利模式，影响可持续发展。
4. 互联网企业以低价冲击市场，改变行业竞争格局。

产业链参与方

总结

智能家居正从概念走向现实，随着物联网、云计算、大数据和人工智能技术的发展，其在家庭场景中的应用价值日益凸显。供给端的多重利好推动了需求端的快速释放，使智能家居成为未来家庭生活的重要组成部分。未来，平台生态的构建将成为行业盈利的关键，而硬件智能化则是当前发展的核心驱动力。投资者应关注具备生态布局能力的龙头企业及受益于智能化进程的硬件厂商。