20240905-东吴证券-长城汽车-601633.SH-8月销量环比回暖_海外出口+全新蓝山智驾共振_3页_464kb

长城汽车8月合计销量94,461辆，环比增长35%，但同比下降172%。其中，哈弗品牌销量56,166辆（同比-156%），长城皮卡销量13,718辆（同比-195%），坦克品牌表现强劲，销量16,350辆（同比增长114%）。新能源车和海外业务是亮点，8月新能源销量24,844辆（同比增长29%），渗透率达26.3%；海外销量40,454辆，同比增长316%，占集团销量42.8%。

全球化进程加速，8月在海外多国展会亮相，推出联名车型；智能化升级，全新蓝山智驾上市，采用第三代CoffeePilotUltra系统，提升城市NOA能力。

盈利预测维持买入评级，预计2024-2026年营业收入年增11%-10%，归母净利润年增88%-24%，PE估值从15倍降至11倍。增长动力主要来自海外扩展和新能源渗透。

风险包括海外市场需求不足和国内价格战超预期。总体上，长城汽车销量回暖、全球化布局和产品创新支撑长期增长。