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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份涵盖多行业分析的市场研究报告，主要聚焦TMT（科技、媒体和通信）行业表现及AI技术发展，同时对其他如医药生物、电子、钢铁、有色金属、建筑、纺服等行业的投资机会进行点评。报告通过分析行业数据、公司业绩及市场情绪，为投资者提供投资建议和风险提示。

主要观点

TMT行业热度持续上升

• 交易情绪分化：市场情绪出现分歧，股民和杠杆情绪上升，但外资交易盘边际撤离，线上股及强势股转为震荡。
• 成交占比高企：TMT行业成交占比升至48%，个股成交集中度突破90%历史分位，显示出交易结构的极致化趋势。
• 重点细分领域：证券、数字芯片设计、集成电路制造、分立器件、半导体设备等细分领域热度提升，而营销代理、其他计算机设备、动力煤、炼油化工、水力发电等板块回落。

债市表现与融资情况

• 信贷社融超预期：一季度信贷社融数据超预期，但4月信贷节奏可能放缓。
• 债市走强格局：尽管融资规模大，但债市整体仍处于走强状态，因债券供给不足及资金宽松。
• 建议中性操作：短期做多交易拥挤，市场杠杆率高企，建议投资者保持中性操作，警惕政策调整带来的风险。

AI技术突破与应用

• SAM模型发布：Meta发布Segment Anything Model（SAM）模型，实现零样本图像分割，具备革命性意义。
• 多模态技术应用：SAM模型推动多模态技术在安防、工业机器视觉、视频会议、AR/VR等领域快速渗透。
• 阿里巴巴布局AI：阿里巴巴发布“通义千问”，全栈布局AI技术，推动AI普及。

行业表现排名

• 前五名行业：

  • 传媒：1月31.8%，3月43.9%，1年36.2%
  • 计算机：1月17.2%，3月36.5%，1年37.6%
  • 通信：1月15.4%，3月32.6%，1年41.9%
  • 电子：1月13.5%，3月18.6%，1年13.4%
  • 石油石化：1月6.3%，3月13.4%，1年7.7%

• 后五名行业：

  • 基础化工：1月-5.4%，3月-2.1%，1年-7.9%
  • 食品饮料：1月-4.3%，3月-6.6%，1年1.3%
  • 电力设备：1月-3.8%，3月-8.2%，1年-3.7%
  • 环保：1月-3.7%，3月1.8%，1年-5.5%
  • 煤炭：1月-3.5%，3月-3.1%，1年-8.7%

关键信息

电子行业

• 水晶光电：聚焦光学赛道，加大汽车电子及AR+布局，预计2023-2025年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。
• SAM模型影响：SAM模型推动视觉端芯片崛起，加速图像识别技术在多个行业的应用。

通信行业

• 智能硬件与边缘算力：智能模组作为承载边缘算力的最佳模式，是智能硬件放量下的投资方向。
• 推荐标的：美格智能、移远通信、广和通（智能模组龙头）；中兴通讯、翱捷科技、初灵信息（通信设备及芯片）。

计算机行业

• AIGC监管推进：国家互联网信息办公室发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，推动AI产业规范发展。
• 合规与安全：强调信息与数据安全，建议关注电科网安、人民网、安恒信息、奇安信、深信服、美亚柏科、启明星辰、格尔软件等企业。

医药生物行业

• 君实生物：商业化渐入正轨，国际化发展稳步推进，但2022年业绩下滑，下调盈利预测，维持“买入”评级。
• 健康元：全年业绩稳健增长，呼吸科表现亮眼，预计2023-2025年净利润持续增长，维持“买入”评级。

钢铁行业

• 新兴铸管：盈利降幅有限，需求步入景气周期，预计2023-2025年净利润稳步增长，维持“增持”评级。
• 盛德鑫泰：2022年业绩创历史新高，盈利能力持续提升，预计2023-2025年净利润增长显著，维持“买入”评级。

有色金属行业

• 中国有色矿业：铜价上行期利润弹性可期，非洲优质铜钴矿资产价值待重估，预计2023-2025年净利润稳步增长，维持“买入”评级。

建筑与纺服行业

• 中材国际：Q1签单高增103%，加快转型为全产业链综合服务商，预计2023-2025年净利润增长显著，维持“买入”评级。
• 安踏体育：Q1流水稳健复苏，折扣改善，库存健康，预计2023-2025年净利润增长，维持“买入”评级。

风险提示

1. 市场风险：海外市场波动加剧、宏观经济超预期波动、AI技术迭代不及预期、行业竞争加剧。
2. 政策风险：行业政策对业务影响超预期。
3. 经营风险：下游需求不及预期、大客户新品进展不及预期、新业务发展存在不确定性。
4. 财务风险：上游原料价格波动、融资及债务风险、盈利不及预期。

投资建议

• TMT行业：重点关注证券、数字芯片设计、集成电路制造、分立器件、半导体设备等细分领域。
• 电子行业：推荐水晶光电等企业，关注AI在光学及汽车电子领域的应用。
• 通信行业：关注智能模组及通信设备龙头。
• 医药生物行业：君实生物、健康元等企业具备增长潜力。
• 钢铁行业：新兴铸管、盛德鑫泰等企业受益于需求回暖。
• 有色金属行业：中国有色矿业有望受益于铜价上涨。
• 建筑与纺服行业：中材国际、安踏体育等公司表现稳健。

作者与联系方式

• 分析师：顾晟（S0680519100003）
• 邮箱：gusheng@gszq.com
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