20161212-东兴证券-国防军工行业周报_关注加强实战化军事训练及涉军_国企改革带来的投资机会_12页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本报告发布于2016年12月12日，重点分析了国防军工行业上周的市场表现、行业热点、投资策略及公司公告，并对未来投资机会进行了展望。

上周国防军工行业整体下跌2.63%，跑输沪深300指数0.63个百分点，在中信29个一级行业中排名第21位。尽管板块整体表现不佳，但部分个股表现突出，如全信股份、海兰信、中船防务、中航机电、中航光电等涨幅居前；而航天动力、航天晨光、日发精机、高德红外、中航电测等跌幅较大。

主要观点

1. 加强实战化军事训练带来的投资机会

• 新规实施：《加强实战化军事训练暂行规定》将于2017年1月1日实施，强调从实战出发进行训练，涉及武器装备的硬性规范。
• 预期影响：随着军事训练实战化加强，导弹、炮弹等消耗性武器装备需求有望增加，相关上市公司如航天科技、航天长峰、江南红箭、晋西车轴等值得关注。

2. 涉军国企改革逐步加快

• 湘电股份案例：湖南省属国企湘电集团通过引入战略投资者及员工持股，标志着涉军国企改革进入“深水区”。
• 改革趋势：省属涉军国企改革可能比军工央企更快，且具有示范性，为军工央企改革提供参考。

关键信息

3. 投资策略与重点推荐

• 行业需求：战略空军及远洋海军装备建设亟需加强，信息技术、制造技术、材料技术等关键技术领域投入需提高。
• 投资方向：
  • 军队信息化建设：推荐中航光电、航天电子、振华科技；
  • 涉军国企改革：推荐湘电股份、航天晨光、航天科技、晋西车轴；
  • 军转民领域：推荐海康威视；
  • 民参军领域：推荐高德红外、雷科防务、振芯科技、海兰信。
• 投资组合：上周投资组合收益率为-1.37%，跑赢中信军工指数1.26个百分点。本周调整为中航光电（20%）、高德红外（20%）、航天晨光（20%）、海康威视（20%）、振华科技（20%）。

4. 行业动态

• 国际安全局势：

  • 英国将加强与海湾国家军事合作，未来10年防务支出将超30亿英镑；
  • 美国提名马蒂斯为国防部长，引发对台军事联系的担忧；
  • 俄罗斯与古巴签署防务合作协议，推动军事现代化；
  • 中国军机训练遭日本干扰，中方表示严重关切。

• 国内军工科技及产业动态：

  • 我国成功发射风云四号科研试验卫星，提升气象观测能力；
  • 国务院发布“十三五”信息化与科技重大专项规划，推动军民技术转化；
  • 航天科工集团成立武器装备综合保障技术中心；
  • 首艘国产航母建设进展显著，预计2017年初下水。

5. 军民融合专题

• 四川军民融合目标：推动军民融合主营业务收入突破4000亿元，建设国防军工战略基地。
• 目录发布：工信部与国防科工局联合发布2016年度《军用技术转民用推广目录》和《民参军技术与产品推荐目录》，涵盖新材料、智能制造、电子信息等多个领域。

风险提示

• 军工央企资产注入缓慢：核心军品资产注入进展不足，可能影响行业增长；
• 军民融合配套措施不到位：政策落实不力可能制约军民融合进程。

重点公司公告

• 中航机电：拟现金收购贵航集团和盖克机电旗下两家公司，增强产业布局；
• 振芯科技：转让参股公司股权，优化资产结构；
• 海康威视：发布限制性股票激励计划，提升核心团队积极性；
• 海兰信：筹划重大资产重组，股票停牌；
• 国睿科技：中标轨道交通项目，参与PPP模式；
• 北方导航：与中兵租赁签订保理协议，盘活应收账款；
• 北斗星通：使用闲置募集资金补充流动资金，设立控股子公司拓展国际业务；
• 奥普光电：筹划重大资产重组延期复牌。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析，曾获多项分析师奖项；
• 彭磊：工学博士，研究军工行业，关注武器装备建设与体制改革；
• 邱日尧：工学硕士，有5年技术和项目管理经验，关注军工电子、机械、新材料；
• 李永乐：北京航空航天大学理学博士，中央财经大学金融硕士，关注国防信息化与军民融合；
• 王加煨：清华大学工学硕士，有2年海军装备经验，关注海军装备与军民融合。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于6个月内相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避；
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业指数表现为基准。

总结

本报告指出，随着实战化军事训练加强和涉军国企改革推进，国防军工行业将迎来新的发展机遇。重点推荐中航光电、高德红外、航天晨光、海康威视等公司，同时提醒投资者注意军工央企资产注入缓慢和军民融合配套措施不到位的风险。