20181119-天风证券-化工行业研究周报_VA_磷肥价格继续上涨_原油价格中枢下移_20页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块上涨5.61%，沪深300指数上涨2.85%。行业整体呈现分化态势，部分产品价格持续上涨，而其他产品则面临下跌压力。分析师重点推荐了一些具有成长性和估值优势的个股及行业。

主要观点及建议

• 磷化工：磷复肥价格看涨，磷化工景气持续上行，推荐低估值龙头 兴发集团 和 司尔特。
• 农药：菊酯、草铵膦等原药产品价格高企，推荐 扬农化工、利尔化学。新版农药管理规定推动龙头市场份额提升，重点推荐 诺普信。
• 催化剂：国六标准推动催化剂需求增长，推荐 万润股份。
• 维生素：维生素价格探底回升，推荐 新和成。
• 有机硅及氟化工：有机硅行业高景气持续至2019年底，推荐 新安股份 和 东岳集团。
• 锂电隔膜：推荐 创新股份，认为高端湿法锂电隔膜景气持续。
• 电子化学品：推荐 国瓷材料 和 万润股份，受益于5G和OLED等趋势。
• BOPET：行业需求稳定增长，推荐 双星新材，受益于行业集中度提升和价格回升。

重点化工产品价格及运行态势

涨幅居前的产品

• 乙烯（8.83%）
• 三氯甲烷（8.71%）
• 维生素VA（8.47%）
• 磷酸（5.52%）
• TDI（4.71%）
• PTFE悬浮中粒（3.17%）
• 维生素VE（2.74%）
• R32（2.27%）
• 萤石97湿粉（2.12%）
• R410a（2.00%）

跌幅居前的产品

• 液氯（-36.28%）
• 丙烯腈（-14.07%）
• 甲苯（-10.90%）
• 正丁醇（-9.79%）
• 丙烯（-9.76%）
• 二甲苯（-9.24%）
• 甲醇（-8.78%）
• 苯胺（-7.50%）
• 二氯甲烷（-7.44%）
• 双氧水（-7.39%）

行业细分表现

化纤

• 粘胶短纤（1.5D）：价格13900元/吨，下降4.14%，开工率84.8%
• 粘胶长丝（120D）：价格37700元/吨，下降0.26%，开工率88%
• 氨纶40D：价格33500元/吨，维持不变，开工率84%
• PTA：内盘价格6750元/吨，下降0.45%，开工率71.5%
• 涤纶短丝（华东）：价格8950元/吨，下降3.94%，开工率69%
• 涤纶POY150D：价格11250元/吨，上涨3.21%，开工率76.7%
• 腈纶短纤（1.5D）：价格20825元/吨，下降0.48%，开工率33%

农化

• 尿素（华鲁恒升）：价格2120元/吨，维持不变，开工率61.68%
• 一铵（四川金河）：价格2300元/吨，维持不变，开工率49.19%
• 二铵：价格2700元/吨，上涨2.3%
• 氯化钾（青海盐湖）：价格2400元/吨，维持不变
• 硫酸钾（新疆罗布泊）：价格3100元/吨，上涨3.3%
• 草甘膦（新安化工）：价格28500元/吨，维持不变
• 功夫菊酯：价格380000元/吨，维持不变
• 吡虫啉：价格190000元/吨，维持不变
• 代森锰锌：价格22250元/吨，维持不变

聚氨酯及塑料

• 纯MDI（华东）：价格21750元/吨，下降1.14%
• 聚合MDI（华东）：价格12600元/吨，下降1.18%
• TDI（华东）：价格18250元/吨，上涨4.29%
• PTMEG（1800分子量）：价格19800元/吨，下降1%
• 环氧丙烷（华东）：价格11250元/吨，下降4.26%
• PC（上海拜耳）：价格19500元/吨，下降1.52%
• PVC（电石法）：价格6508元/吨，上涨1.37%
• PVC（乙烯法）：价格6875元/吨，下降0.55%

纯碱、氯碱

• 轻质纯碱：价格2070元/吨，维持不变
• 重质纯碱：价格2105元/吨，维持不变
• 开工率：81.34%

橡胶

• 天然橡胶（上海）：价格10350元/吨，维持不变
• 丁苯橡胶（华东）：价格12250元/吨，下降2.78%
• 顺丁橡胶（山东）：价格12250元/吨，下降2.00%
• 炭黑（江西黑豹N330）：价格7800元/吨，维持不变
• 促进剂NS：价格34000元/吨，下降0.87%
• 促进剂CZ：价格25000元/吨，上涨1.21%

钛白粉

• 钛精矿（攀钢钛业）：价格1300元/吨，上涨1.56%
• 钛白粉（四川龙蟒）：价格17400元/吨，下降2.79%

制冷剂

• R22、R134a、R125、R32、R410a：价格维持不变

有机硅及其他

• DMC（华东）：价格20000元/吨，维持不变
• 分散染料、活性染料：价格维持不变

行业重点新闻

1. 国际轮胎涨价：多家国际轮胎品牌因原材料价格上涨在中国市场提价，预计未来更多品牌将跟进。
2. 转基因玉米获批：韩国批准转基因玉米用于食品和饲料，国内尚未申请。
3. 错峰生产政策：多个省市实施弹性错峰生产，环保标准提升，推动行业整合。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策不确定性

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

推荐个股

• 兴发集团、司尔特（磷化工）
• 扬农化工、利尔化学（农药）
• 诺普信（农药龙头）
• 万润股份（催化剂）
• 新和成（维生素）
• 新宙邦（成长龙头）
• 创新股份（锂电隔膜）
• 国瓷材料、万润股份（电子化学品）
• 双星新材（BOPET）

分析师信息

• 李辉、陈宏亮、吴頔、赵宗原
• SAC执业证书编号：S1110517040001、S1110517100001、S1110518090003、S1110518080003
• 邮箱：huili@tfzq.com、chenhongliang@tfzq.com、wudi@tfzq.com、zhaozongyuan@tfzq.com

附注

• 本报告信息来源于百川资讯、wind、天风证券研究所
• 请投资者独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及特定需求