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有色金属周报总结（2022年8月26日）

核心内容概览

本报告为建信期货发布的有色金属周报，主要分析了铜、锌、铝和镍等金属的行情回顾、基本面变化及操作建议，涵盖国内外供需、库存、价格走势及政策影响等内容。

一、铜

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周铜价震荡走强，沪铜主力周涨幅为3.53%。
• 基本面分析：
  • 国内现货紧张态势有所缓解，现货升水回落，废铜对精铜替代优势显现。
  • 国内冶炼厂生产改善，进口铜到货增加，社库低位抬升。
  • 海外现货略显紧张，LME和Comex库存下降，0-3back结构扩大，但扣除汇率后沪伦比值持平。
• 操作建议：在基本面低库存支撑及美元走强施压下，铜价将高位震荡。

关键数据

• 图1：内外盘铜价走势
• 图2：铜沪伦比
• 图3：沪铜月间价差
• 表1：中国供需平衡表

二、锌

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周锌价五连涨，国内基本面偏淡，海外能源危机支撑锌价。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内精矿供应宽裕，但进口矿窗口关闭，冶炼厂加工费上涨，但利润承压。
  • 需求端：镀锌开工率小幅下降，压铸锌合金开工率回升，氧化锌开工率小幅下降。
  • 现货端：国内社库微增，LME累库，进口窗口关闭。
• 操作建议：在欧洲能源危机及美联储加息预期下，锌价或呈区间震荡走势。

关键数据

• 图1：内外盘锌价走势
• 图2：锌沪伦比
• 图3：沪锌月间价差
• 图4：国产矿&进口矿TC
• 图5：国产锭产量
• 图6：精废价差
• 图7：保税区升贴水
• 表1：锌月度平衡表

三、铝

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周铝价高位震荡，受高温限电影响，四川地区减产。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内电解铝产量环比增长，但部分地区因限电减产。
  • 需求端：铝下游加工企业开工率小幅下降，但部分板块如线缆因电网需求有所回升。
  • 库存端：国内社库去库，但后续库存变化需关注产量下降对市场的影响。
• 操作建议：铝价维持偏强震荡，但需警惕基本面宽松带来的压力。

关键数据

• 图1：沪伦铝走势图
• 图2：镍现货升贴水
• 图3：铝土矿CIF均价
• 图4：港口镍矿库存
• 图5：镍矿进口当月值
• 图6：电解镍产量及开工率
• 图7：电解镍社会库存
• 图8：电解镍进口盈亏测算
• 表1：周度铝期货行情

四、镍

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周镍价震荡，受印尼镍铁出口政策影响，市场情绪有所提振。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内电解镍产量增长，但受限电影响部分企业减产。
  • 需求端：新能源车销量增长，推动硫酸镍需求，但终端需求疲软。
  • 库存端：国内社库维持低位，印尼镍铁产量下降，但进口量仍保持增长。
• 操作建议：镍价受新能源需求支撑，但高库存和美元走强可能带来压力，预计高位震荡。

关键数据

• 图1：沪伦镍走势图
• 图2：镍现货升贴水
• 图3：菲律宾红土镍矿CIF均价
• 图4：我国镍矿港口库存
• 图5：我国镍矿进口当月值
• 图6：电解镍产量及开工率
• 图7：电解镍社会库存
• 图8：电解镍进口盈亏测算
• 图9：镍铁价格
• 图10：印尼镍铁产量
• 图11：全国硫酸镍产量及同比
• 图12：全球新能源车销量
• 图13：中国不锈钢产量

五、关键信息汇总

• 铜：国内供需双升，海外库存下降，美元走强压制价格，预计高位震荡。
• 锌：欧洲能源危机支撑价格，国内供应受限电影响下降，需求端疲软，锌价区间震荡。
• 铝：高温限电影响开工率，库存去化速率放缓，基本面偏弱，铝价维持偏强震荡。
• 镍：新能源车销量增长支撑硫酸镍需求，印尼镍铁产量下降，但进口仍保持增长，镍价高位震荡。

六、其他信息

• 建信期货研究团队：张平、余菲菲。
• 联系方式：全国客服电话400-90-95533，邮箱service@ccbfutures.com，网址www.ccbfutures.com。
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