20181125-莫尼塔投资-医药健康周报_维生素原料药价格上涨_又迎一轮周期_20页_1mb

医药健康周报总结

核心内容

本周医药健康行业动态涵盖了迈瑞医疗、乐普医疗、原料药价格波动、一致性评价进展、零售药店行业经验总结及行业新闻和公司公告。整体趋势显示，行业在技术创新、国际化布局、政策推动和市场整合等方面呈现出积极发展态势。

主要观点

1. 迈瑞医疗

• 行业地位：迈瑞在国产医疗器械领域处于领先地位，致力于打破进口垄断，成为全球医疗器械挑战者。
• 产品线布局：分为生命信息与支持、体外诊断（IVD）和医学影像三大板块，其中生命信息与支持占比最高（约38%），IVD次之（约33%），医学影像占26%。
• 国际化战略：从2000年开始国际化，通过并购和本地化运营，已建立全球平台和强大的研发能力。
• 未来规划：推进一站式智能化临床辅助决策系统，深化产学研医合作，建立中国治疗标准，持续深耕国际市场。
• 业绩表现：三季度收入同比增长23%，毛利率略有下降，但整体归母净利润和净利润保持增长，全年预计增长28.7% -57.4%。

2. 乐普医疗

• 带量采购影响：带量采购使市场份额下降至约30%，但未来3到4年仍为红利期，药品净利润环比增速预计不低于70%。
• AI-ECG平台：具备95%准确率，可覆盖21种心脏病，未来有望在国内外市场拓展。
• 国际化器械创新：重点布局可降解支架、可降解封堵器、AI心电监测系统、甘精胰岛素和肿瘤治疗领域。
• 定增解禁：预计不会发生大规模减持，部分高管可能减持，但影响有限。
• 研发管线：明年研发费用约4亿元，重点推进PD-1溶瘤病毒和PD-L1等创新药。

3. 原料药价格信息

• 维生素价格波动：VA、VB2、VD3、叶酸等价格上涨，部分厂家因环保和产能限制提价。
• 市场供需：VA市场紧缺，VB2发货偏紧，VB6市场需求不佳，VD3购销活跃。
• 价格趋势：部分维生素价格持续上涨，如VA、VD3、叶酸等。

4. 一致性评价通过企业信息

• 通过品种：包括盐酸克林霉素胶囊、恩替卡韦胶囊、阿莫西林胶囊等，涉及多家企业如复星医药、海思科医药、石药集团等。

5. 海外零售药店发展经验

• 美国零售药店：连锁率高达60%，行业集中度高，top3企业占据80%市场份额。CVS和WBA通过并购和扩张，推动行业整合。
• 日本零售药店：分为调剂药局和药妆店，调剂药局占比75.6%，药妆店占24.4%。Welcia控股通过并购扩张，成为日本最大药妆店连锁企业。
• 发展启示：我国零售药店行业仍有较大整合空间，连锁率和集中度有望在未来10年持续提升。

关键信息

一、迈瑞医疗

• 销售模式：国内以经销商为主，国外采用直销。
• 技术优势：拥有全球领先的剪切波弹性成像技术，获得国家技术发明奖二等奖。
• 全球化平台：具备全球领先的智能制造和质量体系，拥有1200名直属工程师和2000人分包团队。

二、乐普医疗

• 带量采购策略：预计未来3到4年药品净利润增速不低于70%，四年之后回归20%。
• AI-ECG平台：国内通过服务费销售，国外通过整机销售，预计未来能获得80亿人民币市场订单。
• 器械创新：乐普医疗在器械领域具有自主研发能力，未来将拓展更多品类。
• 研发进展：PD-L1项目已进入临床一期，预计明年进入二期，PD-1溶瘤病毒预计拿到临床批件。

三、原料药市场

• 价格波动：VA、VB2、VD3、叶酸等价格上涨，部分因环保和产能问题。
• 市场动态：部分厂家因环保限制停报，市场购销活跃，价格震荡上行。

四、一致性评价

• 通过品种：包括多种常用药物，如赖诺普利片、厄贝沙坦片、阿托伐他汀钙片等。
• 企业表现：复星医药、海思科医药、石药集团等企业通过一致性评价，提升市场竞争力。

五、行业政策与动态

• 证照分离改革：国务院决定在全国推开，降低企业制度性交易成本，优化营商环境。
• 美国FDA批准：以岭药业子公司获得来曲唑片ANDA批准，有助于拓展美国市场。
• 艾德生物：获得人类10基因突变联合检测试剂盒注册证，拓展精准医疗市场。
• 上海莱士：拟并购德国血液制品公司Biotest和西班牙公司GDS，打造全球血液制品龙头。

行业趋势

• 集中度提升：我国零售药店行业集中度尚低，未来10年将是集中度提升的重要阶段。
• 创新药发展：乐普生物等企业加大创新药研发投入，未来将成为业绩增长的重要支撑。
• 政策影响：带量采购和一致性评价推动行业整合，促进企业竞争力提升。
• 国际化机遇：迈瑞和乐普医疗均在推进国际化战略，拓展海外市场。

未来展望

• 迈瑞：目标成为全球前十医疗器械企业，持续推动产品创新和国际化。
• 乐普：未来将更多依赖器械和药品的双轮驱动，特别是在心血管和肿瘤领域。
• 原料药市场：价格波动较大，需关注环保和产能变化对市场的影响。
• 零售药店：随着连锁率和集中度提升，行业将进入高质量发展阶段，龙头企业有望持续增长。

附录：研究团队信息

• 张静含：jhzhang@cebm.com.cn
• 余玉君：yjyu@cebm.com.cn
• 贾雅希：yxjia@cebm.com.cn