20231203-国泰期货-PVC_延续下行_短期走势或仍然偏弱_6页_956kb

PVC市场分析总结（2023年12月3日）

核心内容

2023年12月3日的PVC市场分析报告显示，国内PVC现货价格和期货价格均呈现下行趋势，市场整体偏弱。分析师梁可方认为，短期内PVC价格仍可能承压下行，但需关注印度补库需求对市场的影响。

主要观点

1. 现货价格表现

• 国内现货价格：截至12月1日，西北地区五型电石法出厂价在5450～5500元/吨，华东地区报价约5680元/吨，华南地区约5800元/吨，华北地区约5470元/吨。
• 国际市场价格：CFR中国770美元/吨，CFR印度805美元/吨，CFR东南亚770美元/吨，FOB西欧800美元/吨，FAS休斯敦695美元/吨。
• 期现基差：主力合约收盘价5842元/吨，基差为-162元/吨；1-5月价差为-173元/吨，显示期货价格相对现货价格贴水。

2. 供需基本面分析

• 上游开工率：截至12月1日，PVC企业整体开工率78.5%，电石法开工率78%，乙烯法开工率79.99%。
• 库存情况：生产企业库存约34万吨，社会库存小幅累库至43.6万吨。
• 下游开工率：管材开工率38.85%，型材开工率22.22%，显示下游需求疲软。

3. 市场走势判断

• 短期走势：市场整体弱势，供需失衡，下游需求不足，导致价格承压下行。
• 未来展望：12月大部分PVC装置预计恢复生产，下游需求，尤其是北方加工厂，将从12月中开始减少负荷，进一步加重基本面压力。
• 支撑因素：若印度补库需求落地，将对供需平衡起到一定改善作用，抑制价格下跌。

关键信息

原料端价格

• 电石价格：乌海地区电石价格为2800元/吨，各地区电石价格保持平衡。
• 乙烯价格：CFR东北亚乙烯价格为110美元/吨，VCM CFR远东为920美元/吨。

企业利润

• 电石法利润：电石法PVC利润显示为负，表明成本高于售价。
• 乙烯法利润：乙烯法PVC利润相对较好，但整体仍处于低位。

期现结构

• 期货价格：主力合约周内价格大幅回落，开盘5910，最高5919，最低5755，收盘5842。
• 价差变化：主力合约与华东电石法价差缩小22元，1-5月价差缩小10元，显示市场预期偏弱。

结论

综合来看，PVC市场短期内仍面临下行压力，主要由于上游产能释放、下游需求疲软及库存累积。然而，印度补库需求可能对价格形成一定支撑，因此分析师维持震荡看空的观点，但需关注印度需求对下跌趋势的抑制作用。整体而言，PVC基本面承压，下行风险尚未解除。