20131020-光大证券-汽车和汽车零部件行业_周报-继续关注国4投资机会_11页_1mb

汽车行业周报总结

一、上周市场表现

上周汽车整车板块下跌 0.80%，汽车零部件板块下跌 1.35%，沪深300指数下跌 1.72%。汽车整车板块跑赢大盘 0.92个百分点，汽车零部件板块跑赢大盘 0.37个百分点。

从细分行业来看：

• 乘用车板块下跌 0.62%，跑赢大盘 1.10个百分点；
• 商用载货车板块下跌 0.38%，跑赢大盘 1.34个百分点；
• 商用载客车板块下跌 2.03%，跑输大盘 0.31个百分点；
• 摩托车板块下跌 0.06%，跑赢大盘 1.66个百分点；
• 汽车服务板块下跌 7.40%，跑输大盘 5.68个百分点。

个股方面，一汽夏利、银轮股份、精锻科技涨幅领先，而庞大集团、福耀玻璃、均胜电子、兴民钢圈、骆驼股份表现较差。

二、三季报分析：精锻科技毛利率回升

本周仅 江淮汽车、精锻科技、万丰奥威 三家披露三季报。精锻科技 三季报显示其毛利率已基本恢复，新工厂投产和短期折旧增加的影响结束。预计未来几个季度公司收入和毛利率将同向提升，是重资产公司业绩弹性最大的阶段。

三、国4投资机会分析

随着冬季临近，北京空气污染问题再次引发关注，中央财政安排 50亿元 支持京津冀蒙晋鲁大气污染治理。华北地区提前实施国4排放标准具有重要意义。本周发布关于 银轮股份 的动态报告，指出其多个新产品投产将带来投资机会。

四、本周推荐个股

本周继续推荐关注 国4排放升级 和 重卡销量回升 相关的投资机会。推荐个股包括：

• 精锻科技：已度过募投项目转固阶段，毛利率压力减小，未来业绩有望提升；
• 银轮股份：围绕节能环保布局，新产品进入收获期；
• 中国重汽：三季报显示销量增长，盈利预期上升；
• 广汽集团：受益于国4排放升级及重卡需求回升，获得增持评级。

五、三季报及重要公告

• 万丰奥威：三季报显示营业收入增长 10.5%，净利润增长 32.8%；
• 精锻科技：营业收入增长 19.1%，净利润增长 17.6%，并计划新增设备投资以应对2014年新订单需求；
• 江淮汽车：营业收入增长 8.7%，净利润增长 146.2%，同时进行新项目投资；
• 长安汽车：三季报显示净利润增长 386%~440%，显示公司业绩大幅改善；
• 海马汽车：三季报净利润增长 2400%~3500%，显示其业绩显著提升。

六、行业重要新闻

• 中央财政支持大气污染治理：50亿元用于京津冀蒙晋鲁地区，重点支持污染治理任务重的地区；
• 北京制定空气重污染应急预案：严重时实施单双号限行措施；
• 政府考虑合资车企股比放开：短期内难以实现；
• 福特投资1300万元研发汽车电池：计划明年投入使用；
• 特斯拉Model X订单超6000辆：显示市场需求强劲；
• 大众计划全球削减成本：影响中国市场；
• 力帆布局3/4线城市：计划增加 40% 的经销商数量。

七、近期重点上市新车

• 海马M3：A级车，价格 5.98~8.98万元，上海车展发布；
• 一汽大众速腾GLI：A级车，价格 22.58万元，上海车展发布；
• 上海大众昕锐(Rapid)：A级车，价格 7.99~11.69万元，上海车展发布；
• 比亚迪思锐：B级车，价格 10.39~15.09万元，上海车展发布；
• 沃尔沃V40：A级车，价格 23.99~32.59万元，上海车展发布；
• 长安汽车睿骋：B级车，价格 10.98~20.08万元，上海车展发布；
• 广汽本田理念S1：A级车，价格 7.88~9.98万元，上海车展发布；
• 长安福特新蒙迪欧：B级车，价格 17.98~26.58万元，上海车展发布；
• 东风风行景逸X5：SUV，价格 7.99~10.59万元，上海车展发布；
• 其他车型：如广汽吉奥星朗、长安马自达CX-5、广汽本田新雅阁等，均有发布。

八、行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%~15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5%~5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5%~15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上；
• 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。

市场基准指数为 沪深300指数。

九、分析师声明与介绍

• 分析师奉玮：清华大学汽车工程系学士、硕士，亚琛工业大学汽车工程系硕士，2010年加入光大证券研究所，具有丰富的行业经验；
• 分析师声明：本报告观点为分析师个人观点，不构成投资建议，报告内容可能存在局限性。

十、联系方式

• 奉玮：电话 021-22169320，邮箱 fengw@ebscn.com；
• 周南：电话 021-22169158，邮箱 zhounan@ebscn.com；

十一、总结

本周重点在于分析 国4排放升级 对行业的影响，以及 三季报 中的表现。精锻科技 和 银轮股份 等公司受益于新产能和新产品，毛利率和业绩有望提升。中国重汽 和 广汽集团 也被推荐，因重卡销量回升和国4相关产品需求增长。此外，北京空气污染治理 和 限行政策 也推动了环保主题的投资机会。投资者应关注国4相关企业及重卡板块，同时注意市场波动和行业政策变化。