20240112-东海证券-国内观察_2023年12月进出口数据_出口回升_进口回正_9页_387kb

总结

核心事件与数据

海关总署发布2023年12月外贸数据：以美元计价，出口当月同比23%（前值5%），进口当月同比02%（前值-6%），贸易差额75340亿美元（前值68395亿美元）。

出口分析

出口增速延续上升趋势，环比增长37%，基本持平于近5年季节性均值。外需仍处低位，全球制造业PMI指标显示收缩。对美出口重回负增长（-689%），但对欧盟、东盟和日本出口降幅收窄。汽车出口金额同比上涨520%（前值279%），继续保持高位，体现了竞争优势增强。机电产品出口增速稳定在正增长水平。

进口分析

进口同比增速反弹至02%，好于近5年同期均值-11%，受低基数和基建需求带动。大宗商品进口需求改善，受政策支持和2022年末疫情影响的基数效应影响。

核心观点与展望

出口增长受益于基数回落和海外降息可能利好外需，但外需整体疲软。进口关注政策落地对实物工作量的支撑。后期展望：一季度出口基数回落可能支持数据反弹，进口依赖于内需政策推进。

风险提示

• 政策落地不及预期可能导致内需恢复乏力。
• 海外金融市场风险或全球经济衰退影响外需。