20211117-华宝证券-国内新能源车月度数据点评_新能源车产量环比回升_高端需求刺激三元装车回暖_9页_1mb

新能源车产量环比回升，高端需求刺激三元装车回暖总结

核心内容概述

2021年10月，中国新能源车市场继续保持高景气度，产量和销量均实现同比增长，其中新能源乘用车零售产销量达37.7/32.1万辆，同比增长155.3%/141.1%，环比增长10.7%/-3.9%。1至10月累计零售销量达213.9万辆，同比增长191.9%。与此同时，动力电池装车量持续增长，10月达到15.4GWh，同比增长162.8%，环比下降1.8%。三元电池装机量回暖，占比达45.5%，而磷酸铁锂电池市场份额稳固，占49.5%。

主要观点

新能源车市场表现

• 行业高景气延续：10月新能源车产销数据延续增长态势，芯片供应问题逐步缓解，产量环比提升，市场信心增强。
• 私人需求增长：新能源车渗透率保持在18.8%，显示市场正从政策驱动转向私人需求驱动。
• 比亚迪表现突出：比亚迪再次夺得10月新能源车销量冠军，秦PLUS DM-i等车型销量亮眼，DM-i混动系统成为增长关键。
• 传统车企崛起：长城、广汽、上汽大众等传统车企销量增长明显，受益于电动化趋势和供应链优势，有望进一步扩大市场份额。

动力电池市场动态

• 三元电池回暖：10月三元电池装机量同比增长104.3%，环比增长13.5%，显示高端市场需求上升。
• 磷酸铁锂稳固市场：磷酸铁锂电池装机量同比增长249.5%，市场份额持续扩大，主要受益于成本优势和A级车型的普及。
• 4680电池量产预期：特斯拉4680圆柱电池有望在2022年逐步投产，带动高镍正极、硅碳负极和LiFSI等材料需求增长。

关键信息

数据统计

• 新能源乘用车零售销量：37.7万辆（10月）
• 新能源乘用车零售产量：32.1万辆（10月）
• 新能源乘用车累计零售销量：213.9万辆（1-10月）
• 动力电池装机量：15.4GWh（10月）
• 三元电池装机量：7.0GWh（10月）
• 磷酸铁锂电池装机量：8.4GWh（10月）
• 动力电池累计装机量：107.5GWh（1-10月）

品牌表现

• 比亚迪：10月销量80,373辆，同比增长258.9%，环比增长15.1%
• 特斯拉：10月交付量达54,391辆，同比增长245.5%，Model 3销量达28,853辆
• 蔚来：受合肥工厂改造影响，10月销量大幅下滑至36,67辆
• 理想：10月销量7,649辆，同比增长107.2%，环比增长7.8%
• 小鹏：10月销量10,138辆，同比增长233.5%，环比下降2.6%
• 宏光MINI：销量突破4万辆，成为10月单车型销量冠军
• 合众汽车：销量达8,107辆，同比增长294.3%，环比增长5.3%

市场格局

• 市场集中度高：10月动力电池装机量CR10为92.9%，CR5为83.6%，CR3为75.5%，宁德时代占据主导地位，市场份额达49.9%
• 二线厂商竞争激烈：中航锂电、亿纬锂能等二线厂商市场份额稳步提升，长城、长安、广汽等传统车企电动化布局带动配套厂商增长

投资建议

• 关注锂矿开采企业：具备低成本和优质锂矿资源的企业在锂价上涨背景下业绩弹性较大，建议关注一体化布局的锂矿开采上市公司。
• 电池产业链机会：新能源车高景气带动电池厂商产能扩张，关注电解液、隔膜、正极材料等中游环节，尤其是具备成本和规模优势的龙头厂商。
• 高镍三元材料：随着4680电池量产预期，高镍三元材料在性能、安全性和性价比方面优势显现，建议关注技术布局较深、海外扩张能力强的正极材料厂商。
• 二线电池厂商：具备全产业链布局和下游客户合作优势的二线厂商有望实现高于市场增速的业绩和订单增长。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 锂电行业竞争加剧
• 产业链原料价格大幅波动
• 新能源车政策不及预期