深度报告-20220908-东海证券-医药生物行业2022年中报总结_整体增速放缓_下半年有望企稳回升_18页_1mb

医药生物行业2022年中报总结

核心内容概览

2022年医药生物行业整体增速放缓，主要受疫情和去年同期高基数影响。尽管如此，行业仍保持增长，且部分细分板块表现良好。行业评级为“超配”，表明中长期投资价值显著。

主要观点

• 行业整体表现：2022上半年医药生物行业营业收入同比增长8.90%，净利润增长2.17%，扣非净利润增长8.99%。与去年同期相比，增速明显下降。
• 盈利能力变化：行业平均毛利率下降1.96个百分点至51.95%，平均扣非净利率下降1.56个百分点至15.21%。
• 费用变化：销售费用基本稳定，管理费用增长9.59%，研发费用增长18.59%。
• 现金流状况：经营性现金流净额下降12.56%，应收账款和存货均有所上升。
• 个股表现：65%的个股营收实现正增长，但扣非净利润增速分化明显，部分个股出现大幅下滑。

关键信息

• 细分板块表现：

  • 研发外包：保持高增长，新冠订单提升行业增速，收入和利润增速均在70%以上。
  • 体外诊断：受疫情影响，收入和利润增速均在50%以上。
  • 连锁药店、血制品、二类疫苗：逐步恢复良好增长，营收增速在20%-30%之间。
  • 药品、医院、医疗耗材：受疫情影响，收入增长承压，医疗耗材业绩下滑明显。
  • 原料药、医疗设备：表现平稳，但部分板块盈利能力小幅下降。

• 投资建议：当前医药生物板块处于业绩底、估值底、资金底的三底阶段，建议关注创新药、特色器械、连锁药店、血制品、二类疫苗、医疗服务、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。

风险提示

• 政策风险：政策变动可能影响行业整体发展。
• 业绩风险：部分企业业绩波动较大，存在不确定性。
• 事件风险：疫情及其他突发事件可能对行业造成影响。

行业走势图

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• 细分子板块分析
• 投资建议
• 风险提示

图表目录

• 图1：医药制造业营收和利润增速
• 图2：2022H1医药生物板块成长性分析
• 图3：2022H1医药生物板块盈利能力
• 图4：2022H1医药生物板块费用支出情况
• 图5：2022H1医药生物板块现金流情况
• 图6：2022H1医药生物个股营收和扣非净利润增速统计
• 图7：原料药板块财务数据概览
• 图8：化学制剂板块财务数据概览
• 图9：中药板块财务数据概览
• 图10：疫苗板块财务数据概览
• 图11：血制品板块财务数据概览
• 图12：其他生物制品板块财务数据概览
• 图13：医疗设备板块财务数据概览
• 图14：医疗耗材板块财务数据概览
• 图15：体外诊断板块财务数据概览
• 图16：医药流通板块财务数据概览
• 图17：线下药店板块财务数据概览
• 图18：诊断服务板块财务数据概览
• 图19：医院板块财务数据概览
• 图20：医疗研发外包板块财务数据概览
• 图21：细分行业营收增速比较
• 图22：细分行业利润增速比较
• 图23：细分行业经营性现金流净额增速比较