20230505-国海证券-煤炭开采行业专题研究_2023Q1整体业绩继续增长_建议淡化煤价波动把握板块长期价值_27页_783kb

煤炭行业报告总结：2022-2023年分析

行业业绩与动态

2022年，煤炭行业整体业绩强劲：35家重点公司实现营业收入同比增长85%，净利润增长495%。Q4季度环比有所下滑，主要由费用增加和资产减值所致。2023年一季度，业绩小幅增长3%，主要是成本控制改善，支撑因素包括低估值和高股息回报。供需维持紧平衡，煤价回调但板块盈利能力保持。

投资策略

报告维持煤炭行业“推荐”评级，建议淡化煤价波动，注重中长期配置。高股息资产逻辑兑现，如神华73%分红率和兖矿69%分红率，PE估值降至4-6倍。个股推荐包括动力煤股（中国神华、陕西煤业）、冶金煤股（潞安环能、山西焦煤）等，关注长协机制公司业绩稳健性，能源转型股潜在弹性。

风险提示

主要风险包括：经济增速不及预期、政策调控力度超预期、可再生能源持续替代、煤炭进口增加以及煤价波动。