20220828-渤海证券-利率债周报_LPR非对称降息_债市整体回调_6页_344kb

报告摘要

本报告为渤海证券研究所发布的利率债周报，分析了2022年8月22日至8月28日期间中国及全球利率债市场走势。报告指出，在LPR非对称降息的背景下，债市整体回调，但市场对后续稳增长政策仍有期待，债市维持强势的基础依然存在。

资金面情况
- 央行全口径净投放资金400亿元，包括7天逆回购100亿元、1个月国库现金定存400亿元。
- 短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。DR007报收1.71%，上行26.76bp；R001报收1.34%，上行4.68bp；R007报收1.80%，上行23.73bp。
- 1年期LPR下调5bp，5年期LPR下调15bp，显示政策宽松倾向。
债市行情回顾
- 中债总指数上周下行至215.84，下跌0.17%。
- 国债各期限收益率均上行，其中1Y上行6.74bp至1.79%，5Y上行7.25bp至2.44%，10Y上行5.55bp至2.64%。
- 美国10Y国债收益率上行至3.04%，周内最高触及3.11%。
债市走势逻辑
- 国内政策动向：住建部、财政部、人民银行等出台支持房地产政策；交易商协会支持8家民营房企发债增信；央行强调增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求。
- 经济数据表现：国内商品房成交面积、土地市场成交面积周环比上升，但经济基本面仍偏弱。
- 国际环境影响：美国Markit PMI创两年多新低，美联储强调控制通胀目标，全球国债收益率多数上行。
本周债市观点
- 虽然有超预期降息和19项稳增长政策的预期，但市场对后续政策加码仍存忌惮。
- 当前经济恢复基础偏弱，资金面难以明显收紧，债市维持强势仍具备基础。
- 上周债市受止盈盘影响整体回调，交易盘可等待机会介入。

利率债周发行量环比上升，净融资额环比上升。
- 总发行额：5034.22亿元（前值3153.73亿元）
- 净融资额：2306.49亿元（前值1720.05亿元）
国债发行量大幅上升，净融资额由负转正。
地方政府债和政策银行债发行量环比微降，净融资额也有所下降。
同业存单周发行量和净融资额均环比下降。

本报告由分析师马丽娜撰写，内容基于合法合规的数据和信息，独立、客观反映其个人观点，不受第三方影响。

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