20130624-山西证券-铁矿石海运量继续增加_好望角船运价持续反弹_20页_1mb

航运市场周报（2013/6/17-2013/6/24）总结

核心内容概述

2013年第21期行业评级为中性，主要分析了干散货、沿海散货、集装箱及油品运输市场的情况，并对航运板块的市场表现及投资建议进行了总结。

主要观点

1. 干散货运输市场

• 运价反弹：本周干散货运输市场运价大幅反弹，BDI指数周均值为984点，较上周上涨15.52%。其中，好望角型船运价指数上涨20.14%，是运价反弹的主要动力。
• 铁矿石运输：铁矿石海运量继续增加，带动好望角型船运价上涨，反映钢厂及贸易商对三季度钢材消费市场相对乐观。
• 库存与需求：港口铁矿石库存量维持稳定，但自4月中旬以来持续上升，钢材库存继续下降，显示市场对需求的预期存在分歧。
• 运力情况：全球干散货船队运力较上周微增0.08%，在建订单量占比为32.12%，运力增速有望改善。
• 盈利状况：好望角型船TCE（日均运费）上涨54.04%，但其他船型涨幅较小，显示运价反弹主要集中在好望角型船。

2. 沿海散货运输市场

• 运价下跌：中国沿海（散货）综合运价指数报收于987.50点，较上周下跌0.9%，为经济危机以来最低值。
• 煤炭运价：主要航线煤炭运价弱势震荡，运力过剩导致运价持续承压。
• 库存变化：北方港口煤炭库存增加，南方港口库存也有所上升，显示运力过剩和需求疲软的双重压力。

3. 集装箱运输市场

• 运价全线下跌：中国出口集装箱综合运价指数下跌1.7%，上海出口集装箱运价指数下跌2.9%。
• 运力控制：欧洲航线船东为执行7月1日涨价计划，已开始缩减运力和控制供给。
• 市场预期：尽管运价有改善预期，但运力过剩问题依然存在，运价改善力度将有限。
• 船期租指数：集装箱船期租评估指数稳步回升，船东对市场看多情绪未改。

4. 油品运输市场

• 运价小幅下跌：波罗的海原油综合运价指数下跌2.08%，成品油运价指数下跌1.50%。
• 运力过剩：原油船队运力增长较快，导致运力过剩问题加剧。
• 盈利状况：VLCC船型部分航线TCE大幅下跌，SUEZMAX船型部分航线TCE大幅上涨。
• 燃油价格：船用燃油价格小幅上涨，新加坡燃料油现货价上涨1.50%。

关键信息

• 行业评级：维持航运行业“中性”评级，认为市场基本面难以改变，且面临财务风险。
• 投资建议：航运板块跑赢大盘，但整体表现仍弱于市场，需关注运力控制及经济结构调整带来的影响。
• 风险提示：
  • 国际原油价格大幅上涨；
  • 国内外经济增速低于预期。

重要市场动态

• P3网络联盟：马士基、地中海航运、达飞海运组建P3网络联盟，计划明年开始运营，预计提升运力效率。
• 闲置运力下降：全球集装箱船闲置运力降至总运力的2.35%，显示船公司不愿闲置运力，但部分航线利用率偏低。
• 长荣海运：已准备在7月上调运价，预计三季度运价将有所改善。
• 挪威投行预测：预计2015年油轮市场将恢复盈利，但需警惕经济增长不及预期。
• 国际能源署：预计今夏原油需求将高于正常水平，可能推升油价。

行业表现与投资数据

• 航运板块表现：周末申万航运指数报收885.46点，较上周小幅回落1.81%，但跑赢上证综合指数。
• 个股表现：多数航运股周内下跌，部分公司如ST远洋微涨，但整体表现不佳。
• 投资评级标准：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%-20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%至5%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。

总结

本周航运市场呈现分化趋势，干散货运价反弹，而沿海散货和集装箱运价继续下跌，油品市场则小幅震荡。虽然部分船型如好望角型船运价上涨，但整体市场仍面临运力过剩和经济增速放缓的压力，导致行业维持“中性”评级。未来市场需关注运力控制、经济结构调整及国际油价波动等因素。