20180615-天风证券-专用设备行业点评_SEMI最新的半导体设备预测_传递了哪些信息__11页_595kb

专用设备行业总结

核心内容

SEMI最新发布的全球晶圆厂预测报告指出，2018-2019年全球半导体设备支出将分别同比增长14%和9%，达到637.3亿美元和694.6亿美元，实现连续四年增长并创历史新高。中国作为增长最快的市场，2018-2019年设备支出将分别同比增长65%和57%，达到135.8亿美元和224.1亿美元。

主要观点

全球市场趋势

• 持续增长：全球半导体设备支出连续四年增长，2018Q1支出为170亿美元，同比增长30%，其中3月支出达到78亿美元，创季度新高。
• 主要驱动力：
  • 存储器价格暴涨推动三星巨额投入，三星将扩大晶圆代工投资并增加EUV的7nm产能布局。
  • 中国在建晶圆厂规模大，预计2019年底前实现量产，带动未来两年设备需求激增。
• 下游需求：以智能手机、4K视频、人工智能和智能汽车为代表的高增长应用将推动设备需求持续上升。

区域投资情况

• 韩国：三星占据韩国设备投资的70%，2018Q1支出62.6亿美元，同比增长77.3%。
• 中国大陆：2018Q1支出26.4亿美元，同比增长38%，成为全球第二大半导体设备支出市场。
• 日本：设备支出增长60%，东芝、索尼、瑞萨、美光等为主要增长动力。
• 欧洲与地中海：设备支出增长12%，英特尔、格罗方德、意法半导体为主要推动者。
• 北美与台湾：设备支出出现下滑，分别同比下降10.2%和34.8%。

市场结构

• 2017年全球半导体设备市场中，晶圆处理设备（含光刻、刻蚀、镀膜等）占80%，测试设备占8%，封装设备占7%，其他设备占5%。
• 光刻机为投资占比最大的设备，但受限于《瓦森纳协议》，国内厂商只能购买中低端产品，随着中芯国际和长江存储引进高端光刻机，进口比例将上升。

关键信息

• 中国设备市场：2018-2019年，中国设备支出增长迅猛，主要得益于本土晶圆厂的大规模建设及外资厂商在华投资。
• 政策支持：《国家半导体产业发展推进纲要》和《中国制造2025》提出，2020年我国IC产值将达8710亿元，晶圆代工实现16/14nm量产；2025年，12寸晶圆产能将达100万片/月，14nm制程实现量产。
• 技术追赶：根据巴斯夫预测，2019年，中国大陆芯片厂商将实现14nm制程工艺，2020年达到7-10nm水平，快速追赶国际顶尖工艺。

投资建议

北方华创

• 公司地位：国内半导体设备龙头，产品覆盖广泛，包括光刻机、离子注入设备等。
• 市场进展：部分设备已进入中芯国际28nm生产线并实现投产，2018年8月收购Akrion，拓展海外市场。
• 财务表现：
  • 2017年营收22.23亿元，同比增长37.05%，归母净利润1.26亿元，同比增长35.21%。
  • 2018Q1营收5.42亿元，同比增长30.85%，归母净利润0.15亿元，同比增长857.58%。
• 盈利预测：2018-2020年净利润预计分别为2.55亿、4.23亿和6.51亿，EPS分别为0.56元/股、0.92元/股和1.42元/股，维持买入评级。

长川科技

• 公司地位：国内检测设备龙头，注重研发投入，2017年研发费用达0.37亿元，占营收比重20.5%。
• 客户合作：与长电科技、华天科技、通富微电等国内封测企业形成良好合作关系，深度绑定国内优质客户。
• 财务表现：
  • 2017年营收1.8亿元，同比增长22.22%，归母净利润0.5亿元，同比增长21.34%。
  • 2018Q1营收0.46亿元，同比增长122.46%，归母净利润0.08亿元，同比增长80.40%。
• 盈利预测：2018-2019年EPS预计分别为0.92元/股和1.17元/股，对应PE为66.45和52.25。

风险提示

• 半导体设备支出增长回落。
• 国产化进程不及预期。
• 国内外宏观经济波动。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

重点标的推荐

图表目录

• 图1：2003-2019年全球半导体设备支出及增长率
• 图2：AMAT股价增长率与全球半导体设备增长率之间的协同关系
• 图3：ASML股价增长率与全球半导体设备增长率之间的协同关系
• 图4：KLAC股价增长率与全球半导体设备增长率之间的协同关系
• 图5：全球各区域半导体设备支出变动情况
• 图6：2017年半导体设备细分业务市场份额占比
• 图7：2018年半导体设备细分市场空间测算
• 图8：中国半导体设备支出规模及增长率
• 图9：新建晶圆厂数量及地区分布
• 图10：2017年中国13项半导体设备进口额占比
• 图11：北方华创营业收入及增长率
• 图12：2017年北方华创收入结构
• 图13：北方华创归母净利润
• 图14：北方华创毛利结构
• 图15：长川科技营业收入及增长率
• 图16：长川科技归母净利润及增长率
• 图17：长川科技研发费用及占比
• 图18：2016年长川科技客户占比

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