2017-高盛-美国日评：美国经济展望：2015-2018_6页-1mb

美国经济展望总结（2015-2018）

核心内容

本报告由高盛全球投资研究部发布，主要分析了2015年至2018年美国经济的展望，包括GDP增长、失业率、通胀率以及美联储基金利率的预测。报告还讨论了金融平衡模型对经济增长动力的影响，以及经济供需两侧的变化趋势。

主要观点

GDP增长预测

• 2015年：GDP增速预计为3.1%，高于趋势水平（3%）。
• 2016年：预计GDP增速为3.0%，仍高于趋势水平。
• 2017年：预计GDP增速为3.0%，继续高于趋势水平。
• 2018年：预计GDP增速降至2.7%，与趋势水平持平。

失业率预测

• 失业率预计持续下降，从2014年的6.2%降至2018年的4.6%。
• U3失业率预计在2015年底或2016年初降至结构性失业率以下，但U6失业率可能仍保持较高水平。

通胀率预测

• 核心PCE通胀率预计在2015-2017年间保持在1.5%-1.9%之间，2018年将回升至2.0%。
• 名义PCE通胀率预计在2015-2017年间因能源价格下跌而显著下降，2018年将回升至接近美联储2%的目标。

基础设施投资

• 居民净投资（尤其是住宅市场）预计在2015-2017年间持续增长，因住房市场仍有上行潜力。
• 商业固定投资预计保持稳健增长，受益于企业利润上升、信贷条件改善和消费者需求增长。

公共部门增长

• 公共部门的增长动力预计为中性，2015年企业税减少可能带来小幅积极增长。

美联储基金利率预测

• 首次加息预计在2015年9月，晚于部分美联储官员的“年中”预期。
• 初期加息节奏较慢，2016年后将加速。
• 到2018年底，基金利率预计达到3.75%-4%。

关键信息

金融平衡模型

• 金融状况的持续放松将为私营部门提供正增长动力。
• 储蓄率有望下降，因净值增加、信贷渠道放松、失业担忧减少和收入增长预期改善。
• 住房市场和商业投资是主要的增长驱动因素。

供应端分析

• 劳动力市场仍存在疲软，核心通胀率可能低于预期。
• 2017年底前，经济将高于趋势增长，之后趋于稳定。

风险因素

• 页岩油气投资的大幅回落可能影响商业投资。
• 美元升值可能对净出口构成风险。
• 全球增长放缓可能对经济产生一定影响。

披露信息

• 本报告由高盛全球投资研究部分析师David Mericle撰写。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 高盛及其关联机构可能持有报告中提及的证券或衍生工具头寸。

附录信息

• 报告由高盛全球投资研究部发布，适用于其全球客户。
• 在中国由高华证券分发，高华证券是高盛的关联机构。
• 报告中提及的投资价格、价值及收入可能波动，过往表现不代表未来。
• 报告不构成个人投资建议，投资者应自行评估是否符合自身需求。

总结

本报告提供了对2015-2018年美国经济的详细展望，强调私营部门的增长动力，尤其是住宅投资和商业资本支出。同时，指出公共部门增长动力为中性，且美联储将逐步加息。报告还分析了通胀趋势和劳动力市场状况，并提供了必要的披露信息，以确保投资者了解报告的局限性和潜在风险。