20230917-华泰期货-软商品周报_新棉上市前利多仍存_短期依旧易涨难跌_21页_1mb

棉花观点总结

市场分析

• 国际方面：美棉主产区旱情恶化，USDA报告下调产量预期，供需中性偏多，ICE美棉期价短期获支撑。宏观偏空与需求不确定性限制涨幅空间，预计偏强震荡。
• 国内方面：政策发力及减产不及预期支撑郑棉，但下游纺企亏损、订单疲软导致需求负反馈，短期涨势乏力。需关注新棉收购及天气变化对价格支撑，中长期新棉集中上市后下行压力加大。

策略

• 单边谨慎看多
• 风险：需求恶化、宏观及政策利空

纸浆观点总结

市场分析

• 国际供应：海外浆厂库存拐头向下，供需结构改善。进口成本因汇率与报价高位维持，支撑国内现货价格。
• 国内供应：浆品进口量增加，短期货源充裕。需求端为传统旺季，若订单改善，需求向上驱动。供需格局逐步转向供需双强。

策略

• 单边中性
• 区间波动：5500-5900
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点总结

市场分析

• 国际原糖：新榨季全球食糖供需预期悲观，机构看空一致，引发资金抢跌；原油上涨亦提供支撑，价格强势反弹。25美分/磅一线支撑较强，需关注交割及港口运力变化。
• 国内郑糖：抛储预期引发多头资金获利抛售，导致短期回调。抛储力度及价格是关键观察点。主力合约支撑位6600-6700，情绪驱动波动。

策略

• 高位震荡，谨慎看多
• 风险：宏观、天气及政策影响