20191214-中泰证券-中泰化工周度观点19W50：中美第一阶段协议达成，板块预期有望转暖_21页_2mb

化工行业周度分析总结

核心内容

本报告为中泰证券化工行业周度观点，主要分析了化工板块的市场表现、重点公司动态、产品价格及价差变动情况，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

板块表现

• 化工（申万）本周涨幅为 1.77%，略高于沪深300（1.69%）和上证综指（1.91%）。
• 2019年初至今，化工（申万）涨幅 14.83%，仍落后于大盘（沪深300：27.54%，上证综指：15.94%）。

重点新闻

• 中央经济工作会议提出做好“六稳”工作，确保“十三五”规划完满收官。
• 中美第一阶段经贸协议达成，预计将对国际贸易环境带来积极影响，对原油市场信心有所提振。

产品价格与价差变动

• 价格上涨品种包括乙二醇（17.7%）、生物素（13.0%）、苯胺（7.8%）等，主要受供给收缩和成本上行影响。
• 价格下跌品种包括乙烯（-8.0%）、浆料（-6.1%）、促进剂M（-5.4%）等，主要因供给扩张和需求下滑。
• 价差上涨品种包括环氧乙烷-乙烯（+376元/吨）、乙烯法PVC（+210元/吨）等。
• 价差下跌品种包括顺酐法BDO（-545元/吨）、涤纶长丝-PTA-MEG（-332元/吨）等。

关键信息

投资建议

1. 关注海油工程：受益于国家加大海油开发投入，公司深水项目、海外项目、LNG项目协同发展。
2. 传统大宗产品：建议关注龙头企业如 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化，这些公司在周期下行期表现出更强的韧性，且估值偏低。
3. 新材料领域：建议关注 万润股份、国瓷材料，受益于国VI标准实施及产业革新带来的需求增长。
4. 优质成长性公司：建议关注 中旗股份、海利得，公司具备良好的成长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能导致大宗产品价格大幅下滑。
• 原油价格波动风险：国际油价波动可能影响化工品价格。
• 企业经营风险：需关注公司基本面变化及行业竞争态势。

重点公司表现

涨幅前十

1. 锦鸡股份（61.18%）
2. 泰和科技（58.38%）
3. 美达股份（20.24%）
4. 龙兴化工（19.95%）
5. 银禧科技（14.44%）
6. 沧州明珠（10.59%）
7. 德方纳米（9.17%）
8. 金瑞矿业（9.01%）
9. 辉隆股份（8.85%）
10. 黑猫股份（8.25%）

跌幅前十

1. 贝斯美（-19.16%）
2. ST亚邦（-9.77%）
3. 中简科技（-9.57%）
4. 世名科技（-9.47%）
5. 昊华科技（-8.29%）
6. 金奥博（-7.84%）
7. 正丹股份（-7.60%）
8. 阿科力（-6.52%）
9. 国立科技（-5.94%）
10. 联盟新材（-5.86%）

产品价格及价差分析

价格上涨前十

1. 乙二醇（MEG，华东）（17.7%）
2. 生物素（2%）（13.0%）
3. 苯胺（7.8%）
4. 纯苯（华东）（5.8%）
5. 丁苯橡胶（华东1502）（5.2%）
6. 正丁烷（4.6%）
7. 棕榈油（24度，宁波）（4.3%）
8. 苯酐（4.1%）
9. 丙烷（冷冻货，CFR华东）（3.7%）
10. 顺酐（3.4%）

价格下跌前十

1. 乙烯（CFR东南亚）（-8.0%）
2. 浆料（-6.1%）
3. 促进剂M（-5.4%）
4. 维生素D3（50万IU/g）（-5.1%）
5. 丁二烯（-4.6%）
6. 维生素B9（叶酸，98%）（-4.2%）
7. 磷酸二铵（DAP，美国海湾FOB）（-3.9%）
8. 醋酸（-3.8%）
9. 啶虫脒（-3.5%）
10. 冰晶石（-3.4%）

价差上涨前十

1. 环氧乙烷-乙烯（+376元/吨）
2. 乙烯法PVC（+210元/吨）
3. 乙烯法醋酸乙烯（+200元/吨）
4. 电石法醋酸乙烯（+177元/吨）
5. 电石法PVA（+130元/吨）
6. 甲基环硅氧烷-金属硅-甲醇（+108元/吨）
7. TDI（+72元/吨）
8. PTA-PX（国产）（+63元/吨）
9. 液氨煤头（+60元/吨）
10. 二甲醚-甲醇（+53元/吨）

价差下跌前十

1. 顺酐法BDO（-545元/吨）
2. 涤纶长丝-PTA-MEG（-332元/吨）
3. 涤纶短纤-PTA-MEG（-282元/吨）
4. 己二酸-纯苯-硝酸（-220元/吨）
5. 尼龙6-己内酰胺（-200元/吨）
6. PET瓶级-PTA-MEG（-182元/吨）
7. 百草枯（-171元/吨）
8. 硬泡聚醚-环氧丙烷（-140元/吨）
9. 聚合MDI（-121元/吨）
10. 己内酰胺-纯苯（-104元/吨）

重点公告

• 滨化股份：可转换公司债券申请通过。
• 兰太实业：拟购买中盐吉兰泰盐化集团相关资产。
• 道氏技术：董事梁海燕计划减持公司股份。
• 广信材料：光刻胶技术开发项目取得进展。
• 南岭民爆：实际控制人股权无偿划转，湘科集团成为间接控股股东。
• 江苏索普：拟通过发行股份及支付现金购买控股股东资产。
• 星源材质：控股股东计划减持公司股份。
• 德方纳米：发布第一期限制性股票激励计划。
• 国瓷材料：股东东营奥远减持公司股份。
• 其他公司：包括泰和新材、中旗股份、海利得、青岛双星、贵州轮胎、丹化科技等均有相关公告。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限于其客户使用。报告基于公开资料及实地调研，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。投资者需自行关注相关更新，本公司对报告内容不承担任何担保责任。市场有风险，投资需谨慎。