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国债期货市场简报（华金期货 2024-2-6）

一、宏观及消息面

• 国内：央行自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性，力度和时机超出预期。
• 海外：美联储预计今年降息速度将慢于市场预期，3月不会降息，但认为年内降息是合适的；对美国债务增长表示担忧。

二、市场表现

• 价格：上周国债期货大幅上涨，TS、TF、T主力合约周涨幅分别为0.3%、0.15%、0.42%。
• 资金面：上周央行净回笼资金2300亿元，但预计短期十年国债利率仍将下行。
• 技术分析：T2403合约价格站上40日均线，接近历史高点。

三、收益率与基差

• 收益率：长端利率下降，如10年期国债收益率降至2.47%，但仍处于低位。
• 套利机会：T2403合约CTD券IRR高于融资利率，出现套利机会。
• 价差：TF与T2403价差倒挂，基差走阔，反映期限利差变化。

四、后市展望

• 短期市场利率或继续下行，十年债收益率难有大幅回升。
• 中长期来看利率或处于底部，上方空间有限。
• 建议中长期投资者关注逢低做多机会，注意价差变化与期限结构调整风险。