20230326-招商期货-基本金属周报_避险情绪回落_有色企稳反弹_97页_3mb

招商期货基本金属周报总结

核心内容概述

本周（2023年03月20日-2023年03月24日）基本金属市场整体企稳反弹，主要受欧美银行业危机缓解和避险情绪回落影响。美联储如期加息，但政策预期转向宽松，市场风险偏好提升。国内金属进入消费旺季，库存去化，为金属价格提供了支撑。然而，部分品种仍面临需求恢复不及预期、海外流动性风险等压力。

主要观点

• 宏观环境改善：欧美银行业危机缓和，美联储加息预期减弱，风险偏好提升，推动基本金属价格上行。
• 避险情绪回落：市场对流动性风险的担忧有所缓解，金属价格出现反弹。
• 国内需求表现：多数金属进入消费旺季，但部分品种如铅和锌的需求恢复较慢，存在结构性问题。
• 库存变化：多数金属库存持续去化，显示市场供需关系改善。
• 价格走势：铜、铝、锌、铅、锡等金属价格在不同程度上反弹，但镍市场仍偏空。

关键信息

铜

• 价格走势：本周铜价上涨3.9%，沪铜上涨4.0%，铜矿扰动缓和，TC反弹2美元。
• 供应：海外供应扰动缓解，国内废铜产量和进口量均有所增加。
• 需求：空调排产增长，但家电消费不乐观；光伏需求增长强劲，新能源车需求短期承压。
• 库存：全球显性库存下降，国内库存去化。
• 策略建议：铜重新进入上行通道，但上行斜率偏低，建议卖出看跌期权；短期操作为主，关注美国PCE数据和中国PMI数据。

铝

• 价格走势：铝价缓慢上行，沪铝上涨1.3%，LME铝价上涨2.9%。
• 供应：国内氧化铝产量和在产产能增加，海外电解铝产量周度上升。
• 需求：铝材出口数据走弱，国内需求恢复缓慢。
• 库存：全球库存下降，国内社库去化。
• 策略建议：铝价偏弱，建议卖出看跌期权；关注中国PMI和美国PCE数据。

锌

• 价格走势：锌价触底反弹，沪锌上涨1.0%。
• 供应：云南限电影响产量，但炼厂利润较高，开工率稳定。
• 需求：镀锌厂开工率下滑，镀锌板出口增长。
• 库存：全球和国内库存去化，但部分区域库存增加。
• 策略建议：锌价短期反弹，建议逢低做多；关注中国PMI和美国PCE数据。

铅

• 价格走势：铅价震荡，沪铅上涨0.0%。
• 供应：国内铅矿产量下降，但铅产量增长。
• 需求：汽车产量增长，但铅需求恢复缓慢。
• 库存：全球和国内库存去化。
• 策略建议：铅价区间震荡，建议区间操作；关注中国PMI和美国PCE数据。

锡

• 价格走势：锡价反弹，沪锡上涨8.7%。
• 供应：印尼和缅甸锡矿出口反弹，国内再生锡产量增加。
• 需求：智能手机和PC出货量回升，但不锈钢需求不及预期。
• 库存：全球和国内库存去化。
• 策略建议：锡价短期反弹过快，建议观望；关注印尼锡锭出口和中国PMI数据。

镍

• 价格走势：镍价反弹，但整体仍偏空。
• 供应：印尼湿法、火法中间品进口增加，电解镍产量稳定。
• 需求：不锈钢产量低于去年，新能源车和消费电子需求不及预期。
• 库存：交易所库存环比下降。
• 策略建议：镍维持看空思路，反弹后寻找做空机会；关注中国PMI和美国PCE数据。

下周关注点

• 美国PCE数据：反映通胀情况，影响市场对美联储政策的预期。
• 中国PMI数据：显示国内经济复苏情况，对金属需求有重要影响。
• 美国硅谷银行听证会：评估银行业危机影响，影响市场情绪。
• 海外流动性风险：关注欧美金融市场的稳定性。

风险提示

• 国内需求恢复不及预期：可能抑制金属价格上行。
• 海外流动性风险：可能引发市场波动。
• 库存累积不及预期：可能影响价格走势。
• 低流动性带来的高波动：可能增加操作难度。

总结

本周基本金属市场在宏观环境改善和避险情绪回落的推动下整体企稳反弹，但部分品种仍面临需求和库存压力。建议投资者根据品种具体情况采取短线操作策略，关注主要经济数据和市场动态，控制风险。