20210418-国信期货-宏观周报_经济数据合理区间运行_流动性或将小幅收紧_27页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为国信期货发布的宏观周报，分析了2021年4月18日当周的经济数据、热点事件及期货市场表现，重点围绕流动性、工业增加值、社会消费品零售总额、房地产开发投资、美联储政策及大宗商品价格等方面展开。整体判断为：经济数据表现亮眼，但二季度流动性或将小幅收紧，政策对房地产市场进行调控，大宗商品涨势可能受到抑制。

主要观点

1. 流动性变化

• 上周央行公开市场净投放100亿元，显示流动性维持中性偏松态势。
• 二季度货币政策或将小幅收紧，以应对PPI过快上涨对政策的影响。

2. 工业增加值与消费数据

• 3月份社会消费品零售总额同比增长34.2%，两年平均增长6.3%，其中商品零售增长29.9%，餐饮收入增长91.6%，显示消费市场强劲复苏。
• 工业增加值同比实际增长14.1%，环比增长0.60%，41个大类行业中37个实现同比增长，中游和下游行业增速高于上游，表明经济恢复速度较快。
• 从两年平均增速看，第二产业拉动经济增长明显，第三产业增速相对平稳。

3. 固定资产投资

• 1—3月全国固定资产投资同比增长25.6%，两年平均增长2.9%。
• 民间固定资产投资同比增长26.0%，显示民间投资稳步恢复。
• 尽管基建增速有所回落，但政府专项债规模较2019年显著增加，预计全年固定资产投资仍有潜力。

4. 房地产市场

• 房地产开发投资同比增长25.6%，其中住宅投资增长28.8%，仍是主要增长动力。
• 但预计在购房政策趋严和“房住不炒”政策影响下，二季度房地产开发投资增速将有所回落。

5. 美联储3月议息会议

• 美联储重申将继续维持购债规模，每月购买800亿美元国债和400亿美元MBS，直到实现充分就业和价格稳定。
• 鲍威尔明确表示，市场对加息的预期不足，美联储尚未考虑削减购债规模。
• 预计随着经济复苏和疫苗接种推进，四季度可能开始讨论缩减QE和加息，全球流动性宽松周期或将结束。

关键信息

国内高频数据

• 流动性：央行净投放100亿，但二季度流动性可能收紧。
• 中上游：铁矿石库存小幅回升，玻璃和水泥价格回升。
• 下游：十大城市商品房成交套数和可售面积小幅回落，100大中城市土地供应量、数量下降，但挂牌均价回升。
• 农产品价格：批发价格指数小幅回落，牛肉和猪肉价格回落，羊肉价格回升。

国际数据

• 运费指数：波罗的海干散货和好望角运费指数小幅回升。
• 美国金融压力指数：小幅回落。
• 美元指数：回落至91.54。
• 原油与黄金：原油价格小幅回升，黄金价格也有所上涨。
• 美债收益率：10年期美债收益率下降，显示市场对美联储宽松政策的预期。

期货市场表现

• 主要期货商品数据：美元指数下跌0.69%，SP500上涨1.37%，黄金上涨1.81%，NYMEX原油和IPE布油分别上涨6.35%和5.82%。
• 外汇汇率：USD/CNY下跌0.15%。
• SHIBOR利率：SHIBOR O/N和1W分别上涨9.55%和7.32%。
• 成交额与持仓量：报告附有期货商品周中成交额和周末持仓量图示，显示市场活跃度变化。

总结

整体来看，2021年一季度经济数据表现强劲，但二季度流动性可能小幅收紧。工业和消费数据继续回暖，固定资产投资保持增长，但房地产市场增速或将放缓。美联储维持宽松政策，但未来可能逐步转向紧缩，全球流动性宽松周期或将结束。大宗商品价格受政策和经济预期影响，涨势可能受到抑制。投资者应关注二季度经济数据变化和政策动向，合理评估市场风险与机会。