20140811-华泰证券-建材行业_2014年第28期周报-停产推动华东部分地区熟料价格反弹_14页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年8月11日发布的建材行业周报，重点分析了水泥、玻纤、玻璃及其它子行业（如石膏板、减水剂、管材）的市场动态、行业观点和未来预测。整体行业评级为中性，认为建材行业在短期内仍面临一定压力，但部分细分领域具备投资价值。

水泥行业分析

主要观点

• 行业动态：全国水泥市场价格小幅回落，但华东地区熟料价格因停产政策有所反弹，个别地区如江西九江价格上调，市场逐步企稳。
• 区域表现：
  • 华东地区：熟料价格上调，企业库存偏高，需求尚未明显回暖。
  • 华北地区：价格保持平稳，但下游资金不足，需求疲软。
  • 东北地区：价格稳中略涨，主要受重点工程项目拉动。
  • 西南地区：价格大稳小动，部分企业因产能压力降价。
  • 西北地区：价格稳中有落，市场需求较弱，竞争激烈。

行业趋势

• 水泥行业整体仍处于“去产能”的关键阶段，**“关、停、并、转”**是主要手段。
• 冀东水泥和金隅股份因受益于京津冀一体化及大气污染治理，被看好其长期趋势。

表格数据

• 表格1列出了重点水泥公司2014年8月8日的收盘价、总市值、年底产能、PB、PE等关键财务指标，显示部分公司估值较低，盈利预期较好。

玻纤行业分析

主要观点

• 行业动态：玻璃纤维纱市场基本稳定，部分企业计划提价，但整体需求疲软。
• 价格走势：
  • 无碱增强型粗纱：山东玻纤计划提价200元/吨，其他企业暂无调整。
  • 中碱增强纱：市场交投一般，短期无明显调整动力。
  • 池窑电子纱：报价走强，但货源紧张，市场有价无市。

行业趋势

• 玻纤行业短期价格反弹有限，但长海股份和中国玻纤因政策和市场预期被重点推荐。

玻璃行业分析

主要观点

• 行业动态：浮法玻璃市场整体稳定，部分区域价格略涨，但整体需求恢复偏弱。
• 区域表现：
  • 华北：价格略涨，但市场接受度需观察。
  • 华东：市场大稳小动，部分企业改产颜色玻璃。
  • 华南：部分厂家拉涨，但需求不旺，上涨可持续性存疑。
  • 华中：会议推动薄板涨价，但执行效果一般。
  • 西南：市场稳定，部分企业因产能压力降价。
  • 西北：市场略有好转，但库存仍偏高。

行业趋势

• 玻璃行业需求恢复较弱，南玻因业务转型和京津冀政策支持，被推荐为“买入”。

其他子行业分析

石膏板

• 累计产量及同比数据展示，关注行业增长潜力。

减水剂

• 萘系减水剂价格环比持平，主要原材料环氧乙烷和工业萘价格波动不大，行业整体稳定。

管材

• 中科院研制的天然气管网监测系统有望实现推广，提升行业安全水平。
• 伟星新材、中材科技、北新建材等公司因受益于京津冀一体化及战略转型，被推荐为“买入”或“增持”。

总体评级与展望

• 行业评级：中性，水泥行业仍面临“去产能”压力，需求复苏缓慢。
• 未来展望：
  • 水泥行业短期以稳为主，关注冀东水泥和金隅股份。
  • 玻纤行业短期反弹有限，但部分企业有提价计划，建议关注长海股份和中国玻纤。
  • 玻璃行业需求恢复偏弱，但部分企业具备增长潜力，建议关注南玻。
  • 其他子行业如石膏板、减水剂、管材中，部分公司因战略转型或政策利好具备投资价值。

关键信息总结

• 7月CPI涨幅环比持平，PPI降幅收窄，显示温和通胀环境。
• 工信部要求水泥行业加快转型，遏制新增产能。
• 水泥行业整体盈利收缩，但部分企业因区域政策支持表现较好。
• 玻纤行业价格小幅回升，但需求不振限制上涨空间。
• 玻璃行业需求恢复偏弱，但部分企业受益于政策和市场变化。
• 部分子行业如管材、减水剂、石膏板等具备增长潜力，值得关注。