20230829-国金证券-宇信科技-300674.SZ-信创收入持续高增_海外业务稳步推进_4页_950kb

报告摘要

整体业绩：2023年上半年实现营收194亿元，同比增长209%；毛利率为28.8%，同比下降29个百分点，主要由于毛利率较低的系统集成业务增长显著。
季度表现：第二季度营收114亿元，同比下降43%，软件开发、系统集成、创新运营和海外业务分别同比变动127%/ -881% (2022年基数过高)/235%/大幅增长。
分业务业绩：
- 软件开发：营收增长163%，毛利率30.8%，环比提升40个百分点；在手订单达262亿元。
- 系统集成：营收增长503%，受益于金融信创；中标中信银行6525亿元项目，预计未来高增长。
- 创新运营业务：营收基本持平，但与大型国有银行合作深化，汽车金融等领域合作规模突破数十亿元。
- 海外业务：增长8倍，市场份额在新加坡、柬埔寨等地区表现良好。
战略与投资：公司收购金融信创安全企业微通新成，增强信息安全能力；推动信创集成和金融信创安全业务。
财务预测：维持2023-2025年营业收入预测为543亿/655亿/783亿元；归母净利润预测为43亿/57亿/72亿元；当前PE估值分别为293倍/222倍/174倍，维持“买入”评级。
风险因素：创新运营拓展不及预期、行业竞争加剧、股东和高管减持风险。