20240122-国泰期货-商品研究晨报_74页_2mb

商品整体观点: 今日期货研究晨报涵盖多种大宗商品，焦点为短期震荡、支撑与阻力位，以及宏观和基本面因素的影响。报告强调需注意趋势强度（范围 -2 到 2）、库存变化、供需平衡和外需，建议区间操作，关注关键支撑位和价格压力。

• 黄金: 高位震荡，受美元反弹和内外价差拉大影响，风险在于白银进口窗口可能打开，长期或偏震荡。

• 白银: 高位回落，趋势强度看空，需关注价差风险和进口冲击，短期支撑有限。

• 铜: 支撑价格，因仓单库存减少和进口铜精矿TC回落，但终端需求淡季，供应端扰动增强，建议逢低轻仓多。

• 铝: 盘面回落，下游需求弱，氧化铝供应恢复承压期货，观点偏中性到看空，关注库存水平。

• 锌: 区间震荡，供需双弱，价差支撑有限，短期逢低偏多，但上方空间受限。

• 铅: 区间震荡，供需矛盾钝化，中期或震荡中枢上移，建议观望。

• 镍: 供应宽松，基差弱稳，硫酸镍减产部分缓解压力，维持区间操作。

• 不锈钢: 季节性累库预期施压，减产与宏观提振冲突，趋势强度看空，关注成本支撑。

• 锡: 迅速上行，受供给收缩预期和半导体需求提振，但节前需求回落风险存在，建议区间操作。

• 工业硅: 弱势运行，供应高位去库，需求偏弱，建议逢高试空。

• 碳酸锂: 区间震荡，碳酸锂库存平稳，淡季需求弱，2-4月关注政策和需求恢复。

• 铁矿石: 预期反复，宽幅震荡，端需求弱，供应端支撑有限，建议震荡策略。

• 螺纹钢: 供需双弱，震荡反复，趋势强度看空，关注累库和钢厂利润。

• 热轧卷板: 震荡反复，需求季节性弱，建议跟随宏观情绪。

• 硅铁/锰硅: 产需驱动不足，成本支撑部分修复，双硅底部震荡，趋势强度中性。

• 焦炭/焦煤: 情绪反复，区间震荡，供应端边际改善，需求疲软，建议逢低试多。

• 动力煤: 供需双弱，震荡偏弱，力量线偏空，关注气温影响和库存压力。

• 集运指数: 暂时震荡市，地缘风险和供需平衡主导，趋势强度中性。

• 玻璃: 中期震荡市，供需矛盾中性，短期估值修复有限。

• 对二甲苯/PTA: 中期偏强或震荡，PX多空平衡，建议做多PX空PTA。

• MEG/Rubber: 震荡运行，供应端支撑减弱，需求谨慎，建议轻仓操作。

• 沥青: 区间震荡，裂解修复关注，成本端波动主导。

• LLDPE/PP: 短期震荡，长期趋势弱，受原材料和下游需求影响。

• 烧碱/纸浆: 区间震荡，烧碱成本支撑，纸浆弱现实强预期博弈。

• 甲醇: 短期偏强震荡，利润扩张，注意止盈。

• 尿素: 弱现实强预期，震荡格局，关注需求启动。

• 苯乙烯/纯碱/ LPG/燃料油: 震荡或小幅波动，成本端主导短期走势。

• 棕榈油/豆油/豆粕/豆一/玉米/白糖/棉花/鸡蛋: 分别覆盖油脂板块、玉米弱运行、白糖反弹、棉花偏强、鸡蛋观望，强调基本面和成本因素。